上行阻力增强 PTA期货涨势步入尾声

业内人士分析认为，就目前而言，PTA期货价格上涨已经差不多该首尾了。虽然其供需格局向好，但是架不住价格走高及产业链利润向中上游转移，业内认为PTA的后市价格上行阻力增强，建议逢高减持多单或离场。

6月中下旬以来，pta经历了一波强力拉涨行情，主力合约最大涨幅近16%。伴随价格的走高，产业链利润向中上游转移，虽然供需面依旧向好，但价格上行阻力增强，本轮涨势接近尾声。

原油端方向性指引弱化

5月之后，美国退出伊核协议明朗化，沙特、俄罗斯等国确定性增产，原油市场交易逻辑发生变化，不再是年初以来的OPEC超预期减产带来全球油市基本面改善，当下供应端已经没有一个顺畅的减产故事可以讲下去。此外，区域贸易摩擦引发市场对原油需求的担忧，虽然未来中美贸易摩擦走向很难说清，但可以确定的是贸易摩擦不会在短时间内平息，这对金融市场整体风险偏好是长期的压制，国际油价也将因此承压。在今年年底美国作出是否退出伊核协议的正式决议之前，原油市场交易逻辑较为混沌，价格大概率振荡运行，其对下游化工品的方向性指引弱化。

pta供应偏紧短期基本无解

7月以来，检修装置陆续重启，pta行业负荷提升至83.5%的年内高位（以总产能4923万吨/年核算）。当下处于检修状态的只有佳龙60万吨/年和蓬威90万吨/年的两套小装置，远东3套共计180万吨/年和福化（原翔鹭）405万吨/年的装置短期内也无法投产。当前条件下，即便装置满负荷运行，开工率也只有87%，继续提升的空间很小。可见，pta供应上遇到瓶颈。从已知的消息看，蓬威的装置计划在8月初重启，恒力220万吨/年的装置计划在8上旬检修两周左右，桐昆一期150万吨/年和逸盛宁波220万吨/年的装置计划在三季度检修，虹港石化150万吨/年的装置计划推迟到10月前后检修。虽然后期的装置检修具有不确定性，但是基本可以肯定，现有的pta装置基本不会处于满负荷运行状态。供应端关注度最高的仍是福化剩余230万—240万吨/年的边际产能何时复产，从目前的情况看，11月之前其形成有效供应的可能性不大。