股指期货反弹行情尚未终结 原因有三点-第2页

再次，MSCI将于9月调整A股纳入因子，由此前的2.5%上调至5%。根据测算，此次调整有望带来600亿元增量资金（指MSCI基金被动增持）。尽管总量并不多，但在消费白马股整体低迷的环境下，外资资金入场有助于市场信心的恢复。

同时，也要关注利空因素所带来的影响。目前来看，两大因素值得持续跟踪。一是白马企业中报情况，二是中美贸易摩擦进展。年报披露期间，老板电器、索菲亚等个股业绩不及预期，但在二季度经济下行压力下，资金抱团消费的现象再起。公募基金持仓数据显示，二季度公募基金在食品饮料、医药生物、家用电器的配置占比分别达到14.46%、13.35%、7.75%，多个行业配置占比新高或是接近前高。一旦白马业绩不及预期，是否引发大跌需引起注意。

整体来看，我们仍对后市抱有期待，信用违约压力缓解、基建增速见底、MSCI调整A股纳入因子均可能成为市场偏好修复诱因，操作层面建议以积极思路应对。风险方面，重点关注白马业绩不及预期以及中美贸易摩擦所带来的阶段性影响。