下半年天然橡胶如何走势？期现持续收敛！-第3页

进口环比上升：5月国内天然橡胶进口24万吨，环比增加8万吨，同比增速不显著。1-5月共进口96万吨，同比减少23.81%。由于混合胶套利空间依然存在，合成胶进口数量出现明显增长。考虑到国内套利对期货盘面影响，该部分进口压力也应该综合考虑进进口供应上。5月天胶及合成进口合计64.9万吨，环比4月大增51.6%。同比增长18%。增速回升较快，需求警惕后期进口若持续保持这种增长，则国内供应压力将雪上加霜。

库存触底回升：青岛保税区库存自5月16日的低点17.25万吨逐步回升，至6月15日，库存总量回升至18.2万吨，其中天胶库存6.98万吨，较5月低点6.26万吨增加0.72万吨。保税区库存出现触底回升迹象。上期所天胶库存截止6月22日持续增加至49.86万吨，仓单45.76万吨。库存再次创下历史同期新高。

今年的去库存过程出现结构性调整，天胶数量仍然处于低位，但合成胶增长明显。仍然考虑期货市场上的套利对冲影响，总库存增长对沪胶仍是利空影响。

汽车行业增速稳定：5月汽车生产234.44万辆，环比下降2.26%，同比增长12.84%。销售228.77万辆，环比下降1.37%，同比增长9.61%。1-5月产销1176.8万辆和1179.24万吨，同比增长3.84%和5.71%。5月国内重卡销量11.4万辆，同比增长17%，1-5月销量累计56.02万辆，同比增长15%。增速回落但仍有惯性。新增市场预计贡献度将会降低，替换胎需求尚未显现。5月汽车库存132.7万辆较上月增加5.4万辆。较年初增加3.1万辆。

轮胎开工回升，产量增速偏低：轮胎开工率较去年提升。截止6月底全钢胎开工率回升至79.18%。周环比增长0.59%。同比上涨12.55%。今年轮胎开工率较区间均值由明显提升。但下半年预计环保限制对开工影响仍会加强。5月中国轮胎外胎产量7727.7万条，同比上涨1.7%，1-5月累计产量3.62亿条，同比增长0.2%。从轮胎产量来看，今年以来增量有限。对原料消耗力度不足。

出口低速增长：5月轮胎出口4221万条，同比增长1.76%。增速回落。中国出口美国轮胎数量占比逐年下滑。最近三年年降幅达到2%左右。轮胎出口美国数量逐年缩减。国内下游已形成相应的应对机制。也会刺激轮胎出口的转移。中长期需关注是否有轮胎、汽车产业的进一步影响。