7.30今日钢材价格行情走势：限产叠加扩内需钢价震荡偏强

环保压缩供给，钢价涨势仍将持续

1、行情回顾：

2018年7月钢价大幅上涨，月初受贸易摩擦影响，商品整体回落。但钢材自身情况仍较好，供求偏紧，库存整体仍在下滑，处于历史同期低位，钢价基本处于高位震荡行情。随后在唐山环保加码的影响下，淡季有望去库存，钢材开始领涨。国内为对冲贸易摩擦影响，一系列宽松政策出台，棚改继续基建加码也改善了钢材需求预期。月底常州环保限产，更加强了供应不足预期，钢价继续创近期新高。

2、供求方面：

在唐山、常州等地的环保限产实施情况下，供应有望进一步下降，预期全国高炉开工率降至67%左右。加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进的预期，高炉开工率还有进一步下降可能。总体来看，钢材供应缩减具有确定性，缩减幅度还有超预期可能。

需求短期来看有韧性，是后期重点观测的风险点。目前地产、机械、家电增速较好，但后期均有下滑可能，尤其房地产属于政府严控方面，即便有棚改支撑，但地产企业的高负债叠加还款周期有暴雷可能。基建受政策提振则是有好转机会，船舶、汽车预期增速平稳，钢材出口方面由于国内价格提升或有所抑制，好在人民币贬值有所对冲。

目前钢材库存整体处于历史同期低位，使得钢材价格易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润，正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大概率下降的情况下，库存有望继续走低，钢材价格和利润有机会冲击前期高位。

3、8月策略：

1)看涨钢价，螺纹1810合约、热卷1810合约继续持有多单

2)看多钢材利润，螺矿比还有新高机会，买螺纹1810抛1809铁矿。

4、关注及风险点：

贸易摩擦、地产企业状况、环保限产力度

环保强库存低位 钢价强势运行

行情综述： 上周初汾渭平原环保督查，炉料价格走强提振，周中唐山再度临时限产，且库存等数据好于预期，钢材价格强势运行。上周主力合约震荡上行，其中螺纹钢期货主力合约 1810，收于 4126 元/吨，较上周收盘价上涨 3.54%，收盘持仓为 304 万手(较上周降 15 万手);其中热轧卷板期货主力合约 1810 收于 4199 元/吨，较上周收盘价上涨 3.40%，收盘持仓为 60 万手(较上周降 3 万手);铁矿石主力合约 1809收于 491.5 元/吨，较上周收盘价上涨 4.02%。

宏观市场动态 ： 消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，环保政策执行方面力度持续加强;另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。短期政策边际宽松，产量也持续释放，环保督查力度加大，提振市场心理，但前期环保限产存在复产预期。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及政策冲击变化，政策影响的边际递减。总体而言，多方占优。

钢材 现货市场 ： 钢材现货价格走强，钢材库存再度回落，钢厂库存也继续回落，总库存也再度回落，处于低位。基差本周大幅收窄，基差对钢价推动边际走弱。

铁矿石 现货市场 ： 全国钢厂总体盈利面持平，开工率小幅波动，钢厂进口矿可用天数较上周持平，厂库库存处于中高位区。

套利分析 ： 统计套利方面，暂无推荐。

操作策略： 上周初汾渭平原环保督查，炉料价格走强提振，周中唐山再度临时限产，且库存等数据好于

预期，钢材价格强势运行。消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，环保政策执行方面力度持续加强;另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。短期政策边际宽松，产量也持续释放，环保督查力度加大，提振市场心理，但前期环保限产存在复产预期。总体而言，多方占优。螺纹钢主力合约 1810 关注区间 3950-4250 波动。热轧卷板 1810 关注区间 4000-4300 波动。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及政策冲击变化，政策影响的边际递减。

观点： 限产叠加扩内需，钢价震荡偏强

信息分析：

(1)由于唐山地区产能以板带材为主，板材供应下降明显。热卷产量下降14.32至327.59万吨。而螺纹周度产量增加7.77至317.17万吨。钢材供应在7-8月，总体将在低位运行，且有进一步下降可能。

(2)现货成交情况良好，27日当周，全国237家建材贸易商，平均成交量为19.3万吨/天。环比上升1万吨/天。带动钢材库存加速下行。现货淡季不淡特征明显。

(3)在再提扩大内需、财政政策下半年要更加积极的政策下，市场对下半年财政政策、基建投资发力预期强烈。远月合约走势更为强劲，此前220元/吨的10-1价差，修复到了150元/吨左右。

逻辑：唐山限产开始，效果显著，7-8月钢材供应将低位运行，且由于烧结矿紧张，可能进一步下降。需求端现货成交良好，库存加速下行。供需面淡季不淡特征明显，钢价震荡走强。

操作建议：回调买入与区间操作结合

风险因素：库存加速累积、环保限产不及预期

钢材偏强震荡市，看资金持续性

周五晚外盘美元指数盘整测试60日均线获支撑;原油调整中反抽受压;伦铜持续下跌后反弹修正。

钢材现货上涨，上海螺纹现货4180，涨40;热卷4260，涨30;唐山钢坯3790，涨30;矿石485，涨10。截止26日螺纹社会库存降8万吨至448万吨，较去年同期高15%;螺纹钢厂库存降10万吨至172万吨，较去年同期低25%。热卷社会库存降2万吨至211万吨，较去年同期低4%;厂内库存降10万吨至96万吨，较去年同期增8%。社会库存与钢厂端库存总量降至与去年同期持平，螺纹社会库存、钢厂端库存在产量回升的基础上连续四周下降，说明需求尽管受到雨季影响仍然不错。热卷库存持续增长后首度下降。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产。现货稳中上涨，成交尚可，后市关注现货涨价后高价位终端需求跟进情况。

期货市场黑色系原料补涨，铁矿石现货大幅上涨，焦炭山西环保因素涨价提振期货大幅补涨，近日钢厂限产对需求有抑制，看补涨后盘面主动性。成品材库存降幅扩大，说明需求不错，受季节性影响没预期的大，供应受限产扰动影响，总体偏紧，尽管需求不算强，供需平衡尚可，市场有对政策刺激、下半年投资利好的预期，成品材拉高后看资金持续性，决定能否维持偏强势震荡上行。操作上，矿石1901多单依托485持有;螺纹1901多单依托3880持有，热卷1901多单依托3950持有;短线交易日内为主。

环保限产决定了下半年钢厂的生产格局。就现阶段而言，徐州地区复产效果逐渐显现，但唐山高炉限产还未完全落地，本周高炉开工率有所回升。但限产政策本身不确定高，对唐山限产不及预期的担忧，以及对武安等其他地区可能加入限产的预期交替影响市场，钢市情绪受此影响总体波动较强。总体来说，对比去年，我们认为今年供应可能面临更大的行政限制，因此3季度的钢市基本面可能总体仍保持向好势头。需求和库存方面，现货市场需求有所走弱，基本与去年同期水平持平。我们认为如果限产政策落实，3季度钢厂库存难以大幅堆积，大概率保持平稳或下滑。螺纹逢低做多，热卷不做空，成材合约间套利以正套为主，10-1价差到达120以下有较好的安全边际。建议目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈。目前逐渐建仓做多卷螺差，待价差回归后可考虑止盈

供需韧性，螺纹单边暂观望：受环保压制,高炉、电炉产能利用率下滑，但螺纹每周产量有所回升;华北、华南需求较好，库存继续下滑，华东需求受高温影响放缓库存累积，总库存继续去化，同期低位，基差大幅修复，前十净持仓偏多，近期宏观政策面出现积极信号，叠加环保政策，成材运行依然偏强，谨防贸易战风险。操作建议：单边暂观望，关注01卷螺价差做多机会

宏观政策转向，上周五央行为促进银

行加大信贷投放，MPA 考核部分关键参数被调整，适当放松了针对资本充足率考核参数。这是继货币政策调整、资管新规实施细则放松以后，央行再次祭出的宽松政策。基建、房地产投资到位资金大概率将受此利好提振，下半年预期继续好转。上周，唐山正式进入环保限产阶段，本周全国高炉开工率及产能利用率均出现明显下降，周六常州出台《关于调整常州市强制减排重点污染源清淡的通知》，常州钢铁企业环保限产执行力度或将有所提高，本周高炉开用率及产能利用率可能将进一步下降。从唐山、武安、常州陆续展开新一轮限产来看，空气质量排名靠后的城市或有跟进限产的预期，三季度钢铁行业环保压力较大，钢材供应受限较大。钢材供需矛盾不显，库存低位运行。上周 MS 库存显示本周五大品种钢材库存再度下降，且降幅超市场预期。淡季钢材库存低位去库，对钢价提振作用较强。综合看，成材在环保限产及低库存的保护下，走势震荡偏强，建议成材单边逢低介入多单。另外，成材多头主力资金近期逐步移仓换月，使得远月合约基差已得到较大程度修复，成材 10-1 正套组合可轻仓介入。另外，常州宣布限产，表明焦钢行业环保限产趋严预期较强，焦煤基本面仍属于黑色系中弱势的品种，买RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有。

策略上，轻仓介入 RB1810 合约多单，仓位：5%，入场区间：4100-4110，目标区间：4200-4210，止损区间：4050-4060;轻仓持有买 RB1810-卖JM1809*0.5 套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

黑色金属：常州钢厂限产 螺纹多单持有

周五夜盘，螺纹1810合约高位震荡，报收4113元/吨，上涨45，涨幅1.11%。根据钢银数据显示，截至7月30日，全国城市库存368.13万吨，环比增长0.7%。华东现货市场报价上行，下游成交顺畅，期螺短线建议多单持有。

周五夜盘，铁矿1809合约偏强震荡，报收490.5元/吨，上涨5.0，涨幅1.03%。周末常州市发布强制减排重点污染源清单的通知，预计该地区日均粗钢产量3-7万吨将受到影响，短期对炉料利空。短期技术面上，期矿仍表现强势，建议多单持有。

周五夜盘，螺纹钢高位震荡，最终收于4113元/吨。现货方面，唐山普钢坯周末本地及昌黎部分出厂结3800涨10，迁安地区3800涨10。钢坯整体成交一般偏弱，下游成品材价格稳中下行。铁矿石普式指数大幅上涨，目前报价67.35。铁合金方面，截止7月26日，硅铁市场多数报价在6400-6450元/吨。硅锰出厂均价维持在8200-8300元/吨区间。消息面上，在住建部发布30城市巡查整顿房地产通知后，全国多城市密集开启新一轮房地产整顿。截止到目前，7月已经有超过40个城市发布了各类房地产调控升级政策，累计超过40次。这一调控次数刷新了最近2年以来楼市调控同期纪录。而年内，楼市调控已经累计超过220次。现货方面来看，虽然时处传统淡季，但需求表现不俗，上周各地成交情况良好。从库存方面来看，上周市场、钢厂库存继续双降，库存低位继续下移。随着盘面不断创新高，市场整体情绪积极，部分商家货少惜售。我们认为螺纹近期仍然会处于震荡走势，建议多单及时离场。技术面上，螺纹关注上方4195的阻力以及下方4000的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方505的阻力以及下方480的支撑，热卷关注4220的阻力以及下方4050的支撑。硅铁1809关注7042的阻力以及下方6500的支撑，锰硅1809关注8230的阻力以及下方7650的支撑。

基本面延续偏多 钢材价格创出年内新高

【基本面变化】

螺纹市场：上周国内建筑钢材价格大幅上涨，成交表现良好。钢材库存呈减少趋势，加之成本偏高，短期在供给保持偏弱态势，商家销售压力有限的情况下，建筑钢材价格偏强趋势运行。预计今日建材市场价格以上涨为主。

热轧市场：上周国内热轧板卷价格震荡上行，市场成交整体一般。目前需求仍无明显改善，市场资源依旧偏紧，贸易商目前仍以出货为主，而到货成本过高也压缩了贸易商的价格空间。预计今日热轧市场价格偏强运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3910元，涨30;Q235方坯报3790元，涨30。

【综合分析】

上周黑色品种期价延续上涨行情，螺纹钢主力1810合约站上4100位置。近期唐山环保限产仍将持续，钢材供给整体平稳，而受房地产表现良好刺激，钢材下游需求明显好于往年，致使钢材库存继续下降，据我的钢铁网数据，截止7月26日，全国螺纹钢社会库存为447.56万吨，环比下降8.09万吨，全国热卷社会库存为211.25万吨，环比下降1.52万吨，库存总体水平低于去年，钢材基本面延续偏多态势，钢材期价创出年内新高，预计钢材期价近期将以上涨为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格4150;热轧1810合约上涨，目标价格4250。