7月27日期货午评：黑色、有色携手走高 焦炭、铁矿石领涨近3%

周五（7月27日）商品市场多数飘红。黑色系开盘集体拉升，焦炭、铁矿石领涨近3%，热卷、螺纹钢涨逾2%；有色金属多数上涨，沪镍涨逾1%，沪铅涨近1%；能化板块强势，原油、PTA涨逾1%；农产品方面，白糖、苹果飘红，鸡蛋、大豆下挫。

截至中午收盘，涨幅方面，焦炭领涨2.88%，铁矿石涨2.63%，热卷涨2.35%，螺纹钢涨2%，沪镍、原油、pta涨逾1%；跌幅方面，早稻领跌1.32%，锰硅跌1.18%，沥青跌1.15%。

当前进口铁矿石成本增加明显

6月以来，由于人民币汇率贬值、海运费上涨、粉矿品质提升等因素导致进口铁矿石成本增加明显，不过，成本增加并没有体现在进口铁矿石价格上，后期铁矿石价格可能会补涨。

6月前半月离岸人民币汇率还在6.40左右徘徊，但6月中旬后，人民币汇率加速贬值，目前离岸人民币汇率已经贬值到6.84。6月中旬，普氏62%铁矿指数为65美元/吨，当前仍在65美元/吨左右，由于人民币在一个多月内大幅贬值，进口铁矿石价格将增加30元/吨。从海运费来看，由于国际原油价格上涨，海运费也跟随上涨。近期澳洲至青岛海运费由8.700美元/吨上升至8.950美元/吨，巴西至青岛海运费由21.768美元/吨上升至22.255美元/吨。从品种端来看，前期PB粉矿的高铝问题已有所改善，后期可能恢复至原有水平，力拓公司将重新发运TTX粉品种，拟提高PB粉品质，粉矿品质提升也将提高铁矿石成本。

此外，2017年以来，螺纹钢与铁矿石价格比值大幅上升，今年年初螺矿比值在7.0左右，目前在8.4以上，创出历史新高，今年基金买入螺纹钢卖出铁矿石的操作收益率已接近翻倍，后期如果该比值转向，大概率将以螺纹钢价格小幅上涨铁矿石大幅上涨的形式来实现，在螺纹钢库存水平较低、扩大内需的政策导向下，螺纹钢价格易涨难跌，铁矿石涨幅大于螺纹钢将使得二者比值转而向下。从近期持仓来看，铁矿石合约减仓明显，但价格还在上涨，表明铁矿石空头平仓力度大。

总之，前期看空铁矿石价格的逻辑已发生变化，后期铁矿石价格补涨的可能性较大。

蓝天保卫战“预警” 焦炭即将起飞

港口库存连续下降，相比高位库存已下降100多万吨，近期在焦炭接连下跌后，贸易商抄底意向强烈，询价明显增多，有出现部分低价成交，但成交量仍较少，下游贸易商的补库需求或将成为近期焦炭价格的主要支撑，贸易资源或率先回涨。

总的来看：在供应端小幅下滑、需求良好作用下，焦企并没有像往次焦炭价格下滑出现焦炭库存暴涨现象，整体焦企焦炭库存仍处较低水平，这也使得近期焦企心态较为乐观、对后期焦炭价格信心充足，且即将迎来在2018年8月20日开始的蓝天保卫战，主要覆盖地区是京津冀及周边地区“2+26”城市和汾渭平原11城市，相比2017年的供暖季限产增加了汾渭平原地区，就上半年中央环保回头看行动来看，环保检查力度明显强于往年，范围更大、力度更严的蓝天保卫战或将给焦炭带来新的上涨行情。