7.25今日钢材价格行情走势：宏观因素利好钢价震荡偏强运行

钢材：基本面较好不惧短期调整

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.7%。热轧1810合约跌0.71%。唐山普方坯含税出厂价3740元/吨，较前一交易日持平;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4232元/吨，较前一交易日上涨9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4261元/吨，较前日价格上涨1元/吨。

观点：昨日钢材期货价格翻绿，现货价格随之出现松动，成交放缓，全国建材成交16.04万吨，模拟钢厂利润有所下滑，至1017元。本周开始唐山地区限产政策对产量下滑形成影响，不过由于钢厂尚有烧结库存，预计产量缩减的利好会逐渐释放。在目前看不到下游需求大幅下跌的情况下，我们维持钢价短期易涨难跌观点，需关注政治局会议政策改变及唐山地区限产执行情况。

策略：震荡偏强。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套继续持有，逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

环保密集 钢价高位运行

行情走势：24 日钢材期货日盘减仓高开低走。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 4024,结算价 4002，上涨 5/0.13%;热轧卷板主力合约 1810，开盘价 4080，收盘价 4069，以结算价计算较前一交易日上涨 4/0.10%。

现货市场：24 日钢材现货市场价格惯性上行，商家接受度降低，成交明显放缓。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日涨 12 元/吨，上海市场较上一交易日涨 10 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日涨 2 元/吨。24 日全国钢坯市场价格小幅趋高整理。山东、山西钢坯涨 10 元/吨，江苏钢坯涨 20 元/吨，唐山钢坯暂稳。24 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 28-56 元/吨，较上一交易日缩小 5 元/吨。

期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存止跌回升，但厂库库存继续回落，其中建筑材库存继续回落，而板材库存明显增加。徐州企业复产，近日唐山再度限产至 8 月月底。月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦升级，冲击市场情绪，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。近日国务院常务会议决议显示政府底线思维，螺纹主力 1810 短线减仓高开低走，20 日线上方，短期操作上关注 3950-3980 一带支撑，热轧主力 1810 合约关注下方 4000-4030 附近支撑，基差快速收窄，操作注意仓位。

消息面：1.6 月末房产开发贷款余额 8.18 万亿元 同比增长 27.7%；2.全面宽松基本确认!国常会一锤定音；3.工信部：前 5 月钢铁业实现利润 1526 亿 同比增长 1.15 倍

观点： 扩内需预期增强 远月预期继续修复

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格稳中有涨。上海螺纹涨 10 至 4140 元/吨，折合盘面 4268 元/吨。上海热卷维持 4230 元/吨。唐山钢坯维持 3740 元/吨。

(2)工信部：前 5 月钢铁业实现利润 1526 亿 同比增长 1.15 倍。

(3)大汉物流统计，中西南地区建材社会库存 348.9 万吨，环比上升 2.2%，样本钢厂库存环比下降8.6%。

逻辑：现货价格平稳为主，成交有所回落。环保和低库存对近月合约持续保护。而扩内需政策缓解市场悲观预期，远月价格继续修复。整体价格震荡偏强运行。

操作建议：回调买入与区间操作结合。

风险因素：社会库存加速上升、环保限产不及预期。

钢材高位震荡，资金选择原料做补涨

周二晚外盘美元指数调整测试60日均线支撑;原油调整中反抽;伦铜持续下跌后反弹修正。

钢材现货上涨，上海螺纹现货4140，涨10;热卷4230，持平;唐山钢坯3740，涨20;矿石470，涨2。截止19日螺纹社会库存降2万吨至456万吨，较去年同期高21%;螺纹钢厂库存降3万吨至181万吨，较去年同期低20%。热卷社会库存增5万吨至213万吨，较去年同期低4%;厂内库存增3万吨至106万吨，较去年同期增19%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存降幅环比收窄，说明需求受到雨季影响，不过年中库存往往转增阶段仍处于去化过程。热卷库存持续进入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货上涨成交短暂放量后未跟进，终端需求不强，后市关注现货价格能否稳住以及终端需求跟进情况。

期货市场黑色系原料补涨，前期成品材大涨原料相对较弱，跟需求受下游限产抑制有关;昨日政策利好出来，成品材拉高涌现获利盘，资金恐高心理较重，对需求预期有担忧，高温暴雨对需求存在季节性影响，资金选择从成品材获利回吐，转到安全边际高的原料上做补涨，成品材有限产和政策利好支持，预计短线高位震荡，原料补涨对其也有支撑。操作上，矿石1901多单依托470持有;螺纹1901多单依托3750持有，热卷1901多单依托3870持有;短线交易日内为主。

供需韧性，螺纹单边暂观望

高炉端受环保压制、电炉供给上行，螺纹整体供应受限;华北、华南需求较好，库存继续下滑，华东需求受高温影响放缓库存累积，总库存低位，基差修复后同期仍在低位，前十净持仓偏多，关注后续唐山环保和贸易战动向，近期政策面有积极信号释放，国务院常务会议指出积极的财政政策政策要更加积极，可能带动基建企稳。技术面螺纹1810在回落后再次突破4000，依然保持上行态势。操作建议：暂观望。

宏观预期修复叠加环保限产支撑 钢价偏强震荡概率较大

昨日国务院常委会议释放政策利好，明确提出积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策松紧适度，保持适度融资规模，保持流动性合理充裕。宏观政策转向基本已经确定，市场对于宏观面的悲观预期可能将会得到一定程度修复。产业面上，唐山、邯郸市武安陆续限产，唐山地区高炉限产比例虽然低于此前市场传言的30-50%，但依然超过了徐州复产带来的增量，且烧结环节限产 50%，也可能限制后期高炉的产量，钢材供应收缩的预期仍然。需求端受新开工时滞以及赶工的影响，表现尚可。钢材供需矛盾不显，使得库存仍低位运行。MS 及找钢库存均未显示淡季钢材库存有大幅增加的迹象。近期宏观预期的修复，叠加环保限产支撑，钢价震荡偏强的概率较高。不过也许要密切注意中美贸易战，唐山限产实际影响，以及贸易商投机需求对钢价的影响。贸易战对大宗商品仍然有压制作用，而唐山限产实际影响一旦不及预期，可能导致市场回吐前期涨幅，且钢价高位抑制贸易商投机需求，主动补库意愿偏低，现货价格上涨驱动不足，也将限制期价上涨空间。另外长材板材走势分化，唐山板材产能较多，唐山限产可能不及预期，叠加长材供需本优于板材，卷螺价差可能有再度缩小的可能。

操作上，建议单边可逢低短多尝试，稳健者仍以组合思路为主。螺纹、热卷买 1810-卖 1901 套利组合可继续轻仓持有，不过需要注意主力合约移仓对于 10-1 价差的影响;买 RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有;卷螺价差 90 以上逢高轻仓介入买 RB1810-卖 HC1810 套利组合。策略上，轻仓持有买RB1810-卖 JM1809*0.5 套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

远月合约攀上480，铁矿多单持有

周二夜盘，螺纹1810合约偏弱震荡，报收3991元/吨，下跌11，跌幅0.27%。昨日全国主流建材贸易商成交量16.04万吨，较周一的22.63万吨有较大萎缩;唐山、昌黎普方坯出厂结算价3740元/吨，持稳。短线期螺仍在5日线上方，建议在没有有效跌破3970仍多单持有。

周二夜盘，铁矿1809合约震荡上行，报收478.5元/吨，上涨3.5，涨幅0.74%。盘面螺矿比值由8.5的高位迅速回落，期矿并未受到钢价高位回落的带动，仍维持小碎步向上的趋势，远期1901合约攀上480的关键阻力位，短线建议期矿可少量多单介入，前期多单可继续持有。

昨天夜盘，螺纹钢继续震荡整理，最终收于3991元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格保持平稳，上海报价4110元/吨，全国报价4208元/吨。铁矿石普式指数小幅上涨，目前报价65.2。铁合金方面，截止7月24日，硅铁市场多数报价在6200-6400元/吨。硅锰出厂均价维持在8100-8200元/吨区间。消息面上，中国物流与采购联合会：上半年，全国社会物流总额为131.1万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速比一季度回落0.3个百分点;上半年，社会物流总费用6.1万亿元，同比增长9%，增速比一季度提高2个百分点。近期央行往市场投放 5020 亿 MLF，此为央行创设 MLF 工具以来规模最大的单日投放，日净放水 3320 亿。上周五出台的资管新规细则，投资者普遍认为货币政策步入“宽货币，宽信用”阶段。在政策利好的刺激之下，螺纹继续延续高位震荡，叠加目前库存仍然处在地位，整体价格仍然易涨难跌。我们认为螺纹近期仍然会处于震荡偏强走势。技术面上，螺纹关注上方4050的阻力以及下方3830的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方486的阻力以及下方460的支撑，热卷关注4100的阻力以及下方3930的支撑。硅铁1809关注7000的阻力以及下方6500的支撑，锰硅1809关注8230的阻力以及下方7650的支撑。

基础设施投资或将企稳 提振钢材价格

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格整体持稳，成交表现不佳。早盘在期螺表现偏强的情况下，现货报价维持前一日收盘水平，市场成交整体偏弱，盘中成交偏弱情况仍及未有改观，价格持稳。预计今日建材市场价格以盘整为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格小幅下跌，市场成交整体一般。商家多持观望态度，报价基本维持平稳，但随着期货的震荡下跌，市场悲观情绪加重，目前市场库存相对不高，加上成本的支撑，商家也不愿过低销售。预计今日热轧市场价格震荡运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3860元，持平;Q235方坯报3740元，持平。

【综合分析】

昨日黑色品种期价走势分化，原材料走势强于成材。今年基建投资同比增速一直呈下滑态势，上半年基建投资增速为7.3%，远低于去年同期21.1%的水平，昨日国常会强调积极财政政策应当更积极，地方政府发行新增债将迎来高峰期，5月地方政府发行新增债171万亿元，预期下半年基建投资可能触底企稳，基础设施投资提速利好钢材需求，预计钢材期价近期将以偏强运行为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格4050;热轧1810合约上涨，目标价格4150。