消费旺季来临后郑糖的反弹是否“昙花一现”？-第2页

白糖产销率回暖的可能性在加大

2017/18年制糖期食糖生产已全部结束，本制糖期全国共生产食糖1031.01万吨（上制糖期同期产糖928.82万吨），比上一制糖期多产糖102.19万吨，截至2018年6月底本制糖期全国累计销售食糖650.65万吨（上制糖期同期销售食糖603.16万吨），累计销糖率63.11%（上制糖期同期64.94%）。从个别主产区看，广西产销率为58.87%，同比下降6.42%，但从绝对销量上来看，2017/2018年度累计销量为354.7万吨，同比略增8.8万吨。后期对于广西销量还是值得有所期盼的，一方面是广西糖与云南糖的价差在不断的缩小，7月上旬之前广西较云南现货价格高出200—250元/吨，7月中旬后广西现货价格下调力度逐步加大，其两者的价差缩小至100元/吨左右，这使得后期广西糖的竞争力有所提升，后期若价差保持现阶段的态势，广西糖销量有望逐渐提升。另外一方面是广西糖产销率偏低，处于6成以下的水平，加上部分集团大量的兑付蔗款的资金压力尚未完全缓解，后期现货预计继续顺价走货为主，这也利于后期销售。而云南白糖由于价格低位的优势，使得其销量相对广西糖乐观，截至6月底云南累计销糖117.26万吨，同比增加18.83万吨，产销率56.69%，同比提高了4.27%，后期预计产区白糖销量将有同步提升的可能，继而将提升白糖产销率的概率加大。进入夏季高温后，在市场软饮料、碳酸饮料需求加大的情形下，产销率开始转好，加上白糖的季节性规律较为明显，3--6月份则由于生产压力高峰，主要呈下跌走势，此阶段主要影响因素是产量的实际体现和消费。7--9月份一般呈振荡上涨走势，此阶段主要影响因素是夏季和中秋的消费情况，重点是在白糖产量基本定型的态势下，白糖的需求端将主导糖价。由于7-9月处于白糖的传统需求旺季，加上是白糖纯销售期，预期白糖产销率将出现回暖的可能，加上社会库存低位，采购商有补库的需求，但在关键节点上，因受到进口优惠国关税豁免的利好影响，将刺激国内白糖需求的提升。