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市场避险情绪有所消化 期债步入调整期

从上个月开始,由于多因素影响人民币兑换美元的汇率有所下降,究其原因大概有三:美元指数上涨、中美利差收窄及中美贸易摩擦。

从上个月开始,由于多因素影响人民币兑换美元的汇率有所下降,究其原因大概有三:美元指数上涨、中美利差收窄及中美贸易摩擦。不过,在调整了半个月以后人民币兑美元汇率逐渐回归到了中性水平。最新6月外汇储备数据结束了此前两连降的局面,有效稳定了汇率市场预期,短期人民币贬值基本到位。

另外,7月6日,美国针对340亿美元中国商品加征25%关税政策落地之后,市场避险情绪有所消化,期债获利盘逐步止盈,期债步入调整。

市场避险情绪有所消化 期债步入调整期

美方加征关税的措施对我国经济短期影响有限,当前人民币汇率的支撑因素较多,我国经常项目长期保持顺差、外汇储备充裕、经济增速相对仍较高、对外开放进程加快,境外机构持债规模大幅增加,并不具备持续贬值基础。预计下半年人民币兑一篮子货币的汇率将继续保持稳定,汇率中间价形成机制将继续有序运行。

2018年以来,央行多次启用定向降准、“临时”降准和“置换”降准等方式加大对小微企业的支持力度,释放银行流动性,降低银行资金成本,市场资金面超预期宽松。美联储加息之后,国内央行虽然也上调政策利率应对,但相应的调整幅度较小,且今年6月美联储加息之后,我国央行公开市场操作逆回购中标利率保持不变。央行货币政策委员会2018年第二季度例会上关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”,引发了市场对流动性宽松的预期。

上周定向降准正式实施,释放资金约7000亿元,Shibor、银行间及交易所回购利率均维持低位,其中,Shibor隔夜利率跌破2%,创2016年3月以来的新低,而Shibor1周利率则最低探至2.5880%,基本接近了央行逆回购利率7天2.55%的水平。从价格上看,当前可能处于资金面最宽松的阶段,下半年资金面再度宽松空间有限,短期资金利率大概率面临上行。

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编辑:落地成盒

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