7.9今日黄金价格行情走势：基本面偏空金价震荡概率较大

关注通胀预期的变动对于实际利率影响

回顾与分析：上周中美贸易互征关税第一阶段正式落地，市场风险情绪有所改善。伴随着美元指数的下行调整，人民币的贬值趋势短期有所缓和，全球逆化的过程增加了市场对于经济增长的悲观展望，虽然短期内全球经济依然呈现出相对乐观的状态，但是经济贸易和金融形势的变化加大了市场对于未来的不确定性担忧。美联储会议纪要显示，在美国基准利率水平逐渐接近中性利率的背景下，尽管对于经济环境的担忧进一步增加，但是其仍将延续着缓慢加息的路径;而美国非农就业的相对乐观印证了美国经济仍不错的现实。

贵金属：正如格林斯潘所言，美国经济当前仍不可确认为拐点，经济的相对良好表现仍将支持资金对于美元资产的偏好，而贵金属的牛市理论上仍需等待。当然这并不排除短期金银价格的修复可能，一方面伴随着中美贸易关税增加第一阶段的落地，市场对于未来的不确定性担忧继续增加，这种担忧料将施压利率端的下行;另一方面，尽管6月非农报告显示美国薪资增速仍维持在缓慢上行的路径上，但是市场对于伊朗问题下的原油供需失衡担忧有所增加，关注本周通胀指标给出的信号，维持金银反弹的判断。

策略：反弹，关注通胀预期的变化

风险点：油价大幅走低

观点：美失业率上扬 中美互相加征关税 贵金属震荡偏强

信息分析 ：

(1)美失业率上扬

(2)联储纪要无新意

(3)中美贸易摩擦何去何从

逻辑：美国 6 月非农就业人口增幅向好，季调后就业人口增加 21.3万，但失业率回升至 4.0%，平均时薪年率仅上涨 2.7%。虽然美国6月就业增长超过预期，特别是制造业就业情况良好，但工资增幅不及预期暗示通胀压力温和，美联储 9 月加息预期或将后推。并且特朗普政府强势的贸易政策，对劳动力市场和经济构成风险，或许避险情绪的进一步提升也将对贵金属形成利好。美联储纪要无新意，短期内仍无法改变年内三次加息的预期，整体上对贵金属较为有利。薪资仍然是劳动力市场中最薄弱环节，薪资增速迟迟没有亮点出现，令市场怀疑整体经济的扩张态势是否能保持良好势头。叠加美国经济前景受到贸易保护主义影响，远期经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济，促使美联储更加坚定平稳而缓慢加息路径，较为利好贵金属。黄金则可能比白银更加强势，一是黄金投资需求的较为旺盛，二是黄金的金融属性较白银要好，避险情绪对黄金的驱动力往往比白银强劲。

操作建议 ： 观望

风险因素：上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期

非农数据喜忧参半 金银陷入震荡僵局

上周五，受非农数据喜忧参半的影响，金银表现相对平淡，陷入震荡格局。内盘方面，由于美元指数回落，受汇率影响，内盘或将更弱于外盘，但整体大的震荡格局并不会发生改变。

ETF 持仓方面，SPDR 黄金 ETF 持仓再创新低，下跌了 1.18 吨，目前为 802.24 吨;SLV 白银 ETF 持仓保持不变，为 10087.04 吨。世界黄金协会上周五在报告中称，全球黄金 ETF 持仓 6 月份下跌了 49.3 吨。加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储 9 月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率回升至79.5%;12月至该区间的概率为40.8%。。数据方面，上周五公布的美国 6 月非农报告喜忧参半。就业人口增加 21.3 万人，好于预期，但失业率意外录得 4%，为今年 3 月以来最高水平，且 6 月平均时薪环比增长不及预期。数据公布后，美元指数短线下挫，跌破 94 关口，金银价格虽然略有上升，但幅度较小。

全球贸易方面，上周五中美贸易战还是拉开了序幕。北京时间周五 12:01，美国对中国 340 亿美元商品的关税正式生效。新华社消息称，根据海关总署关税征管有关负责人的表态，中国对美部分进口商品加征关税措施也已于同样时间开始正式实施。俄罗斯方面则宣布对美国部分产品加征 25-40%关税，涉及建筑、油气和采矿行业。俄罗斯经济发展部表示，俄罗斯对美国商品加征的关税目前为每年 8760 万美元，其余 4.5 亿美元关税将在三年后或根据世贸组织决定征收。但由于贸易战发酵时间已经较长，因此市场对此反应平淡。

避险方面，虽然目前美朝关系与英国脱欧均存在一定的风险，但从目前看对金银影响较弱。从基本面分析来看，由于受美联储年内加息 4 次预期的影响，名义利率上升较快，但通膨数据并未有较强表现，致使实际利率上升，因此对金银价格形成一定的压力。但由于利空影响已经不断消化，因此，在基本面没有较大改变的情况下，预计依然保持区间震荡概率较大。

分析逻辑

基本面依然偏空，但内盘受汇率影响，下方支撑较强，预计区间内震荡概率较大。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);

2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

区间震荡，建议观望。

黄金小幅上涨，关注60日线压力

行情回顾，周五夜盘黄金期货主力合约1812收盘273.2，最高273.4，最低272.8.

消息面，美国住宅市场研究机构CoreLogic发布的最新报告显示，今年5月美国房产价格同比增长7.1%，为四年来的最大涨幅。对此市场分析人士指出，按揭贷款利率的上升，加剧了本已严重的供应短缺是造成房价上涨的主要原因。按揭贷款利率方面，CoreLogic首席经济师弗兰克-诺萨福特表示，今年第一季度，大约50%现有业主的按揭利率为3.75%甚至更低，今年5月的按揭利率平均为4.6%，创7年以来的新高。另据房地产咨询公司John Burns提供的数据显示，如果按揭利率比业主原来购房时的按揭利率高出1个百分点，就有24%的业主选择不换房。

盘面分析，周五夜盘黄金期货小幅上涨，收盘273.2，收盘触及60日线压力位，近期黄金一直在60日线下震荡，能否真正突破仍需观察，操作上建议可依托60日线放空，突破反手。

非农喜忧参半 金银内强外弱

上周五COMEX金银再度下跌：纽约金主力8月合约下跌3美元至1255.8美元，纽约银主力9月合约下跌0.028美元至16.069美元。沪市金银夜盘分化：AU1812低开高走，暂时收于273.2元;AG1812窄幅震荡，暂时收于3748元。上周五美国公布的非农数据喜忧参半，新增就业人数高于预期，但薪资增长令人失望，失业率升至4%。然而中美贸易战引发的避险情料给予金银支撑。

操作建议：少量做多黄金，白银观望。

黄金周五小幅收跌，但是周线在连续三周下跌后收涨。6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。然而，总体失业率却有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。就薪资增长而言，时薪增加了5美分至26.98美元，比较令人失望;薪资增长率同比上涨2.7%。就业报告总体落入了美国货币政策的鹰派阵营，其希望美联储加息的步伐更快。非农数据喜忧参半，虽然新增就业人数超预期，但是薪资增速和失业率令人失望。美元指数在数据公布之后失守94关口，回到6月美联储加息前水平，连续四天收跌且录得3月以来最大周跌幅。短期贵金属依然有反弹的机会，上方先关注1265美元。