6月27日黄金价格行情分析：贸易战持续升温金价低位震荡

贵金属上行概率逐渐增加

6月底原油市场的阶段性告一段落，美国继续逼迫伊朗的退出市场以及沙特等国的补位，我们看出随着市场利益的进一步分割，原油的结构性问题继续转变，美国在库存大幅下降的情况下，外部进口的降低增加了美国市场原油不平衡的可能再次回归，从而增加美国市场的价格压力。从经济来看，短期消费者信心指数的高位不再上进增加了市场的犹豫，而美联储释放的“维持经济稳定”，家庭企业行为的不可预期性等显示出未来的美联储正在逐渐增加年内鸽派信号的释放，这对于依然不可消除的价格回升预期(虽然当前通胀预期暂未升高)的市场而言无疑带来实际利率的回落风险——贵金属的上行概率在逐渐增加。关注贵金属市场拐点的到来可能性。

美元反弹 金价低位震荡

昨日美元反弹，金价承压继续走弱。加拿大准备对中国等国实施钢材进口配额和关税，以防止意欲避开美国关税的外国生产商将钢材蜂拥输出到加拿大，方案最早可能会在下周公布。可见特朗普发动的贸易保护主义引起了连锁反应。贸易战紧张局势不断升温，但金价却跌跌不休，表明美元走强压制黄金避险需求。美国 6 月谘商会消费者信心指数126.4，预期 128，前值由 128 修正为 128.8。预计今日金价低位震荡。

观点：定向降准不是大水漫灌房产调控进一步趋严，贵金属弱势震荡

信息分析：

(1)英国央行 McCafferty：英国央行不应该推迟加息。等待太久才加息可能会带来更大冲击。最近的 CPI 下降趋势可能将在今年放缓。

(2)杭州市住房保障和房产管理局发出通知，在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位及其他机构销售住房，并要求市住保房管部门对相关政策进一步研究完善。此前，西安、长沙暂停向企事业单位及其他机构销售住房。

(3)离岸人民币兑美元跌破 6.56 关口，日内跌超 200 点。

(4)国务院关税税则委员会决定自2018年7月1日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。通知将下调部分亚太国家的大豆进口关税，并公布了其他关税下调的产品清单。中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品，这些产品分别获得不同程度的关税税率下调。

(5)香港特区政府：中国5月从香港进口黄金63776克，向香港出口黄金6579千克。

逻辑：尽管欧美贸易战愈演愈烈、特朗普宣布延长对朝经济制裁、德国总理默克尔亦因难民问题内外交困，但利好对贵金属产生的支撑十分有限，伦金再次下破 1260 关键支撑位。而国内从香港地区进口黄金环比大幅上扬 50%，表明黄金实物需求依然较为强劲。并且定向降准人民币升值压力减弱，综合考量，日内贵金属有望弱势震荡。

操作建议：观望

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

外盘金银继续下行 内盘受到汇率支撑

昨日，受基本面依然偏空的影响，外盘金银继续下行，但内盘受到人民币贬值的影响，金银价格受到支撑。因此，在外盘黄金不断跌出近期新低的同时，内盘走势相对强劲，并未突破前期低点。

持仓方面，SPDR 黄金 ETF 持仓又重新涨至 824.63 吨;SLV 白银 ETF 持仓减少29.27 吨，为 9933.22 吨。全球交易所交易基金 ETF 的黄金持有量继续下降，路透社追踪的 12 只黄金支持 ETF 的持仓量从上月的 5780 万盎司下跌 3%至上周五的 5620 万盎司，持仓增速为自 2017 年 7 月以来的最低月份。ETF 持仓依然处于低位，且没有上涨趋势，预计目前金银上涨的可能性较弱。加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储今年 9 月加息 25 个基点至 2%-2.25%区间的概率为 74.4%，12 月至该区间概率为39.9%。

由于市场对美联储进一步加息的预期加强，加上全球贸易风险不断加剧，令美元获得提振，而金银承压较大。因此，外盘金银在昨日跌破支撑位之后，若无法重新站回的话，则存在进一步下跌的可能，但内盘方面，由于美元走强令人民币贬值预期加强，因此金银下方整体支撑较强。

美国与欧盟的贸易摩擦方面，近期亦有愈演愈烈之势。特朗普再次发声认为，欧盟以贸易壁垒和关税的方式占美国便宜太久，因此正在完成对欧盟汽车关税的调查。而欧盟则称：欧盟或将于 7 月中旬对钢铁制品进口采取管制，而对钢铁制品的调查可能会在年末展开;许多国家都表示，美国的行动是不合法的。美国应该清楚他们的行为将在关税方面带来什么后果。法国财长勒梅尔也指出，如果美国对自欧盟进口的汽车征收 20%关税，欧盟将作出回应。昨日，中国国务院发布通知，对部分亚太贸易协定国家下调进口关税，大豆进口税降至零。而早前，作为对美方加征价值 500 亿美元商品 25%关税的反击，中国决定对美国进口大豆征收 25%的关税。

地缘政治方面，美国总统特朗普又一改此前强硬态度，表示朝鲜的反美迹象已经被消除。随着与朝鲜的关系不断强化，世界将变得更安全。美国国务卿蓬佩奥日前在接受采访时称，在与朝鲜谈判时不会为无核化措施“设期限”。特朗普态度的反复令朝鲜无核化问题依然充满悬念。

近期，美联储加息预期较强令金银承压，而避险需求较弱令金银缺少支撑。因此，基本面依然偏空。而内盘方面，则受到汇率影响，存在一定支撑，所以建议保持观望。

分析逻辑

美联储议息会议整体偏鹰，金银上方压力并未消失，全球政治风险频发又给金银提供支撑，目前方向尚未明确，建议观望。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);

2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

建议观望。

黄金继续下跌，空单继续加仓

行情回顾，周二夜盘黄金期货主力合约1812收盘271.3，最高271.75，最低270.85.

消息面，受到全球贸易摩擦升级影响，6月迄今全球风险资产市场遭到抛售。周二亚洲市场继续延续了这一趋势，但欧美股市小幅攀升。不过全球贸易摩擦在支撑避险黄金价格方面却几乎没有起到作用。Insignia Consultants公司首席市场分析师Chintan Karnani表示：“交易商们发现，股票比黄金更有投资价值。他们坐拥现金，正在寻找那些已经出现筑底迹象的股票。因此黄金被忽视了。”纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌9美元，跌幅0.7%，收于1259.60美元/盎司，为12月15日以来的最低收盘价。盘中一度下跌至1256.40美元/盎司。

盘面分析，周二夜盘黄金期货继续下跌，收盘271.3，外盘黄金创半年新低，国内黄金走势相对较强一些，但总体看，黄金期货仍将继续下行，操作上可继续持有空单，下方关键性支撑在269一线。

外盘黄金新低，国内人民币贬值金银抗跌

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1264.3，跌0.52%，日线小阴新低，周日线空头态势维持，支撑1240，压力1278;COMEX银报收16.375，跌0.15%，日线收长下影小阴，前低依然未破，周日线延续横盘震荡走势，支撑16.1，压力16.6。

消息面：美6月谘商会消费者信心指数126.4，预期128，前值128.8。英国央行McCafferty称，英国央行不应该推迟加息。英国央行候任委员Haskel称劳动力市场闲置程度高于预期，对加息持谨慎立场。

【基金持仓】黄金ETF持仓824.63吨，较上日增加0.54%;白银ETF持仓量9933.22吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅低开后回稳，5日均线起到一定支撑作用，但周、日线弱势未改，震荡下行通道有效;沪银低开回升，但未有效站上日均线系统，周日线技术上延续区间震荡走势。基本面上，美联储对未来加息路径偏鹰派仍是当前的主要压力。英央行委员对加息与否各抒已见，美元短线回涨调整未向下发展。其他方面，贸易战引发经济增长忧虑，打击市场人气，金银基金持仓信心依然低迷。整个基本面利空因素占据主导，金银形态不乐观。但因人民币持续贬，沪金沪银相对外盘抗跌。AU1812支撑269，压力272;AG1812支撑3690，压力3770。

【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡偏弱，AU1812轻空持有;银周线横盘区间，日线震荡反复，AG1812区间短线交易。

短期贵金属继续维持弱势

COMEX黄金下跌6.5美元，至1260.8美元，跌幅0.51%。COMEX白银下跌0.030美元，至16.290美元，跌幅0.18%。

日内公布的4月标普S&P/CS全国房价指数同比增长6.4%，低于6.5%的3月同比增速。20个大城市的S&P/CS房价指数同比增长6.5%，同样低于3月增速6.7%，增幅创2011年来新低，多数大城市的房价增幅仍明显超过民众收入增长。美国6月里士满联储制造业指数为20，高于预期15及前值16;美国6月谘商会消费者信心指数为126.4，低于预期 128，前值由128修正为 128.8。美元再度爆发，终结“三连跌”，重创金市。黄金在周二继续走低，失守1260美元关口，创逾六个月新低。尽管全球贸易紧张局势加剧，但市场并未出现明显的避险情绪，黄金也并未受到支撑。短期贵金属继续维持弱势。

美元高位震荡，黄金价格短线承压

行情回顾

1.周二美黄金08合约下跌6.5美元，跌幅0.51%，报收于1260.8美元

2.周二美白银09合约下跌0.03美元，跌幅0.18%，报收于16.290美元

3.周二沪金1812合约上涨0.10元，涨幅0.04%，报收于271.25元

4.周二沪银1812合约上涨7元，涨幅0.19%，报收3754元

财经要闻

1. 美国总统特朗普：美国即将完成对欧盟汽车征收关税的研究，长期以来欧盟通过贸易壁垒和关税利用美国，最终这一切将要结束，而且不会花很长时间。法国财长称，若美国对欧盟开征汽车关税，欧盟将进行反击。

2. 美联储博斯蒂克(2018年有投票权)：目前支持今年再加息一次;近期贸易问题使得经济风险偏下行;美联储设法将经济维持在稳定、可持续的路径上。

3. 欧盟贸易事务专员马姆斯特罗姆：目前欧盟与美国尚未就贸易进行谈话;贸易障碍可能导致欧盟企业额外耗费230亿欧元成本;欧盟无法单边移除汽车关税;对钢铁制品的调查或将于年末展开;7月中旬或对钢铁制品进口采取管制。

4. 标普：鉴于欧洲央行对欧元区高杠杆企业和政府的关注，预计欧洲央行会在2019年第三季度进行首次加息，之后的加息会“相距遥远”，欧洲央行结束净资产购买将导致欧元区融资环境有所收紧。

5. 美元指数涨0.4%，报94.6765，终结三日连跌走势。投资者关注美联储继续升息预期。美元兑日元涨0.23%，报110.025。欧元兑美元跌0.48%，报1.1647。英镑兑美元涨0.44%，报1.3222。

操作建议

近期市场情绪对资产价格影响非常不稳定。美元指数高位震荡盘整，仍保持自4月底以来的上涨格局，关注93.8-95.2的区间突破情况。黄金价格仍然保持上周以来的下跌形态。我们认为由于美联储加息导致的利空情绪已经有充分释放，后期关注美元指数表现对黄金价格的影响。但短线美元指数暂时未有方向选择。观望或者清仓试多。