鸡蛋上行压力较大 期价存逢高做空机会

近期鸡蛋近月合约走出先扬后抑的修复行情。从目前走势来看，鸡蛋期价保持稳步上行态势，并突破上行通道的上沿。虽然现货市场暂未启动，但期价已经率先走出预期行情，此轮行情能否摆脱端午节旺季不旺的尴尬行情呢？

通过分析基本面和节日周期等因素，笔者认为，鸡蛋后市上行压力仍然较大，期价存在逢高做空机会。

节日效果弱化

鸡蛋价格的节日效应明显，全年大致可以划分为春节、端午节、中秋节三个较为突出的节日行情。4月以来，鸡蛋现货价格一改往年稳步上涨的规律，呈现窄幅振荡的新特点，全国主产区鸡蛋均价在3.2—3.5元/斤运行，端午节前仅上涨0.02元/斤，涨跌幅度不足10%。由此来看，端午节的提振效果并没有体现。近10年以来，仅有2015年、2016年、2017年没有端午节行情，其节前涨幅均不足0.1元/斤。今年端午节仍然延续弱势行情，节前贸易市场购销清淡，流通环节运行平稳，贸易商尝试囤货，但市场需求平淡，销售价格不及预期，普遍看淡后市。

从需求端分析，节日效果弱化，主要是受替代品生猪价格持续创新低的拖累，以及受养殖规模化带来母猪生产效率和出栏生猪体重提高的影响，有效供应逐步增加。通过对养殖户的了解，生猪价格从年初的7.5元/斤一路下滑，近期出栏价格已经跌破5元/斤，是近8年来的最低点。生猪虽然在食品加工方面难以替代鸡蛋，但在终端消费上却有较强的替代性，百姓食用消费占比高达95%。因此，生猪价格创新低，替代品效应凸显，拖累蛋价整体走势。