本周沪胶在低位徘徊 工业品整体氛围偏弱

消息面： 2018 年 3 月，我国重卡市场 共约销售各类车型 13.2 万辆，比 去年同期的 11.46 万辆增长 15%。 3 月份国内汽车市场相较 2 月有所回暖，主要体现在市场需 求和销量两方面较2月有所提升。

点评：配套需求层面有所改 善，汽车销售的提升有助于市场 进一步消化高企的库存，4 月份为传统旺季预期较为乐观。

本周沪胶在低位徘徊，工业品整体氛围偏弱。

近期橡胶盘面创新低，主要是美国贸易政策引发工业品需求担忧，贸易摩擦加剧，今年橡胶本基本面偏弱，在加上悲观情绪的刺激，沪胶跌势惨烈。在目前悲观情绪释放的背景下，橡胶难言止跌，供需基本面以利空因素主导，现货在需求相对弱势的背景下难以支撑期货价格，期货去升水趋势下橡胶仍有继续下行的空间。

供给方面，2月份中国进口天然橡胶11.1万吨，同环比大减49%和53.6%，其中保税区域仓储进口同比降40.8%，环比降41.4%。前两个月中国共进口天然橡胶34.9万吨，同比下滑23.1%。泰国原料收购价格涨跌互现；国内产区陆续开割对市场情绪形成负面影响。今年国内产区天气良好，暂无特殊不利因素困扰，垦区农场橡胶树落叶率高达98%，整体开割时间预计较去年提前1个月。目前海南东南部地区已零星开割，工厂尚未开工，全面开割时间或统一至清明节后。云南西双版纳产区部分胶厂已经开始收胶。

库存情况，上期所天然橡胶库存期货41.16万吨，日度上升2440吨；截止3月19日，青岛保税区橡胶库存24.43万吨，较3月02日下降0.99万吨。截止2018年1月，ANRPC成员国天然橡胶产量107.99万吨，需求量67.43万吨，当月结余40.5万吨。在贸易商库存积压的背景下，下游买方的话语权提升，采购节奏相应放缓。目前出库较少，入库困难，中游流动性偏低。

宏观因素，3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，指令有关部门对从中国进口约600亿美元商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购，这对下游平淡的需求来说无疑雪上加霜。虽然关税政策暂时没有具体涉及到橡胶，但是不能保证国际贸易摩擦的进一步加剧不会影响橡胶行业看，市场恐慌情绪蔓延。

同时，中美就贸易问题展开对话，市场得到喘息，商品暂时止跌调整，但市场情绪还是偏空的，投资者应保持警惕。

操作建议：今日橡胶 1809 合约有所回落总体跌 1.08% 收于 11430，仍未突破短期横盘震荡的格局。 移仓基本结束，持仓量接近 37 万手。国内 已有产区开割，云南 SCRWF 报价继续下跌在 10600-10700附近，市场行情持续横盘整理， 需求层面有所改善，库存压力减小之后可能 出现短期的反弹，但马上进入全面开割季节 总体供给压力仍偏大，建议等待反弹后择机 逢高做空，长期仍处于弱势。同时关注 9-1 价差的反套机会。