铜价新一轮跌势开启 关注50000元/吨整数关口支撑-第2页

国家统计局数据显示，我国1—2月精铜产量为148.1万吨，创下历年同期最高水平，产量同比增加10.3%。而作为供需体现的关键指标之一，两市库存近期也明显以增加为主，其中截至3月16日，上期所铜库存为296994吨，为连增六周，创下去年4月7日来的新高水平。同时，伦铜库存最新报319275吨，亦接近去年7月11日的水平。

净多持仓明显减少

截至3月13日当周，COMEX期铜CFTC总持仓为277467手，跌至2018年持仓均值附近。持仓结构方面，投机基金持有COMEX铜净多头减至39677手，较年内1月2日创下的高点剧减24277。未来需要关注投机净多持仓减少的时间长短，截至目前，投机净多持仓减少持续了逾两个月。考虑到CFTC投机基金的操作一般具有可持续性，如上一次突破多年高点出现在2016年的12月13日，当时CFTC净多持仓量由61115手减少至8081手，经历近5个月时间。

再往前追溯，则是2013年2月5日当周，CFTC投机净多头由16204手转变为最大净空31689手，同样经历逾5个月时间。由此可见，后期投机净多持仓有望进一步减少。同时，截至3月16日，伦铜持仓量为31.1万手，创下2016年2月末以来的低点，显示铜市人气低迷，目前点位仍难有效激发资金积极入场。

综上所述，在全球货币政策有望趋紧，尤其是在美联储加息带动下，有色金属市场投资气氛较往年有所下滑，就期铜而言，内在反弹动力明显不足。

操作上，沪铜1805合约可背靠52500元/吨之下逢高做空，下方第一支撑关注50000元/吨整数关口。