橡胶仍需解决高库存问题

本周大宗商品在黑色系的带领下一路下跌，橡胶也不例外，主力合约Ru1805从周一最高13185跌至周五收盘为12620，下跌2.21%，另外期现价差收窄至670。

1. 供应：东南亚产区进入停割季，国内产区离开割尚有一个月。

2. 进口：2018年2月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计37.8万吨。

3. 需求：春节后轮胎开工率回升迅速，开工率超过70%

4. 库存：3月2日，青岛保税区天胶库存为13.26万吨，比前值下降0.44万吨。

1. 停割季供应短缺

目前，东南亚天胶主产区已经进入停割季。由于泰国产区停割，原料胶水供应减少，从而令合艾当地市场原料胶水收购价格持续走高，听闻目前最高攀升至50泰铢/公斤。

国内产区方面，根据卓创资讯，今年无干旱、白粉病及低温等不利因素困扰，预计开割日期将提前至3月20日左右。勐腊农场、勐捧农场等一类植胶区预计将于3月中旬开割，其它二类植胶区将于3月下旬或4月初开割，整体开割时间较去年提前1个月。而去年部分地区白粉病严重导致树叶落叶，重新长出后方可开割，开割普遍推迟至4月初。

2. 季节性因素天胶进口量大减

2018年2月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计37.8万吨，环比1月大幅降低45.8%，较去年同期大幅降低32.5%。1-2月累计进口量为107.5万吨，同比增长0.8%。2月受春节假期因素影响明显，橡胶到港量同环比显著降低。在国内尚未开割的情况下，进口量极大的影响着橡胶供应。叠加节后轮胎厂开工，二月份将是去库存量的重要时间段。

3. 库存增加出现拐点

二月份由于传统春节导致了橡胶的进口量大幅降低，同时也导致青岛保税区的天胶库存开始下滑。3月2日，青岛保税区的天胶库存为13.26万吨，相比一月中旬减少0.44万吨。这也是自去年10月份天胶库存上涨以来第一次出现下滑，但是究竟是库存拐点的开始还是短暂的回调，我们还需要观察三月份的天胶进口量。