有色金属期货多品种大跌 究竟发生了什么？

近几个交易日，有色金属价格出现了不小幅度的回调，铜、铅、镍均表现弱势，而近期因特朗普关税政策备受关注的铝，表现却相当抗跌。走势分化的背后要从各产业链的核心去思考。

伦铜受铜库存增加拖累半月每吨跌300美元，中长期仍看好

伦铜从2月中旬的高位已下跌了超过300美元/吨，江西铜业期货部分析师胡海斌表示：市场一致认为美联储今年将加息3-4次，各方分歧不大，加息的影响在短期不会过多的反应到盘面来。一方面，特朗普政策更多站在国家的贸易层面，以弱势美元来支持出口，所以美元整体依旧是弱势；另一方面人民币国际化进程加快，出口和GDP等经济数据整体较好，央行对人民币干预力度下降，人民币强势格局不改，这对美元不利。

胡海斌认为，铜主要受库存在近两月大幅增加23万吨拖累，而节前下游有备货，市场采购人气不佳。消息上铜没有类似黑色的环保及去产能政策支持，因此近几天整体表现较弱。当前商品多头人气依旧较强，近两天需多关注螺纹，豆粕等强势品种动向。若整体走强，可在当前的6800-6900美元区间买入；若整体回调，则看跌到6600美元附近，历时可买入。中美基建后期会对消费和经济有较强支撑，铜中期依旧看好。

华泰期货分析师吴相锋对铜价中长期也表示看好，短期来看，精炼铜市场由于此前的淡季累库，短期供应依然较为丰富，现货市场保持较多的贴水，而原料市场供应则相对紧张，将限制精炼铜未来的供应展望，因此，铜价格的变动力量将聚焦于铜需求领域，当前需求尚未恢复，短期铜价格保持震荡。

多政策提振，短期铝价库存高压仍需警惕

铝因特朗普关税政策近期备受关注，表现也是有色金属中最抗跌的，吴相锋表示，工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，其次美国双反已引起中国国家层面的重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。根据SMM由于1-2月铝价低迷，各省铝企新投及复产速度不及预期，国内产量较此前同比下滑，因而库存累积增速同比往年略有下滑。