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美股大跌对大宗商品有何影响?

笔者认为,美股大跌会引发连锁反应,最终导致大宗商品需求回落,甚至存在放大效应。

2月份,让人担忧的美股大跌波及全球股市。笔者认为,美股大跌会引发连锁反应,最终导致大宗商品需求回落,甚至存在放大效应。

一是美国经济复苏势头可能中断。市场普遍认为2018年2月美股大跌视为1987年股市深幅调整的重现。从相似点来看,两次股市大跌之前,都经历了长达数年的牛市,利率也从长时间的相对低位在短时间迅速反弹,美元持续弱势,美国贸易账赤字明显,市场预期通胀会走高。此外,企业利润也从上一次衰退中逐渐恢复。

美股大跌对大宗商品有何影响?

从股市和GDP增速来看,1987年股市深幅调整爆发之后,美股下跌仅仅持续不到两个月便又迎来新一轮超级大牛市,但美国GDP实际增速从1987年四季度的4.45%回落,直至1991年连续三个季度保持负增长,陷入经济衰退。这意味着美股不管是杀估值还是挤泡沫,美国经济必然会经历一波走弱的过程。其中经济调整的压力来源于私人投资因利率上升和融资受阻(股市下跌)而大幅回落。

二是全球经济复苏不确定性增加。2017年,全球经济复苏很大程度上得益于国际贸易的复苏,其中2017年中国商品和服务净出口对GDP拉动达到0.6个百分点,而在2016年为-0.5个百分点。一旦美国经济复苏停止,那么全球贸易将降温(美国贸易份额占全球前列),将拖累欧洲、日本和新兴市场复苏前景。

三是美股泡沫破灭后,财政赤字可能难以为继,长期利率会不断走高,政府信用下降,美元先跌后涨(类似2008年金融危机时期),商品并不一定因美元下跌而大幅上涨(设备投资放缓和需求回落)。

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编辑:皓月

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