周二早盘商品走势分化,截止中午收盘,橡胶大跌2.65%,沥青下跌1.75%,而涨幅方面,焦炭、甲醇涨逾1%。
钢厂复产力度不及焦化企业,令焦炭库存尤其是企业库存出现明显累积。数据显示,截至2月2日当周,国内具有代表性的110家样本钢厂焦炭库存达到467.99万吨,较2017年12月上旬最低时回升了53.97万吨,呈持续增加态势;国内具有代表性的100家独立焦化企业焦炭库存为80.4万吨,相比2017年12月中旬最低时回升了50.77万吨,同样呈持续增加态势。钢厂不及焦化企业的复产力度,令焦炭刚性需求的恢复不及供应的增加,进而导致焦化企业和钢厂焦炭库存快速累积,进而对焦炭价格形成打压。
终端需求有望进一步释放
在环保和房地产调控等因素的共同作用下,黑色产业链终端需求受到一定抑制,房地产和基建投资增速均延续下滑趋势,汽车产销也未能在购置税优惠取消前扭转走弱的趋势。统计局数据显示,2017年1—12月,我国房地产开发投资和基础设施建设投资同比增长7%和14.93%,增速较2017年前11个月低0.9个和0.5个百分点,两者均延续持续下滑趋势。据中汽协统计,2017年1—12月,我国汽车产销同比增长3.19%和3.04%,增速较2017年前11个月低0.69个和0.55个百分点,同样延续着持续回落的趋势。
因环保的要求,北方大部分房地产和基建项目提前停工,这一部分需求将推迟至春节后的3月。同时,考虑到2018年1月大范围的雨雪天气,影响了南方房地产和基建项目的推进,预计这一部分被迫暂停的需求也将推迟至春节后,再加上第一季度汽车生产将有一个小旺季,所以在政策不变的情况下,需求将逐步释放,这对黑色产业链有一定支撑。
综上所述,受制于焦化企业开工回升力度大于钢厂,焦炭库存快速累积,对焦炭价格形成压制,但国内经济的持续稳定及节后需求的释放预期,对焦炭形成有效支撑,我们认为,焦炭维持在1900—2200元/吨振荡的概率较大。
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