焦炭酝酿趋势性行情 目前维持区间振荡概率大

周二早盘商品走势分化，截止中午收盘，橡胶大跌2.65%，沥青下跌1.75%，而涨幅方面，焦炭、甲醇涨逾1%。

随着焦化企业开工率的快速回升及焦炭企业库存的迅速累积，焦炭期货价格振荡回落，主力合约(J1805)年内最低下探至1930元/吨。不过，在大范围雨雪天气影响运输及钢厂补库预期的影响下，焦炭期货价格逐步企稳回升。考虑到焦化企业复产力度大于钢厂、国内经济持续稳定及节后需求释放预期等多空因素的博弈，我们认为，焦炭尚在酝酿趋势性行情，目前维持区间振荡的概率较大。

国内经济表现出持稳态势

随着经济结构的调整和升级，国内经济表现出持续稳定的态势。国家统计局数据显示，2017年第四季度我国GDP同比增长6.8%，增速与2016年第四季度和2017年第三季度持平，继续保持稳定增长。工业的稳定增长及制造业的持续扩张有效支撑经济的稳定增长。统计局数据显示，2017年12月国内工业增加值同比增长6.2%，增速较2017年11月高0.1个百分点，较2016年12月高3.26个百分点，继续保持6%以上的增速；2018年1月国内制造业PMI指数报51.3%，为连续第18个月处于“荣枯线”以上，即制造业继续保持扩张态势。

与此同时，用电增速的回升尤其是工业用电增速的回升，一定程度上暗示着我国经济继续维持稳定具备坚实的基础。据中电联统计，2017年全社会用电同比增长6.57%，较2016年高1.56个百分点，其中工业用电同比增长5.5%，较2016年高2.64个百分点。国内经济继续保持稳定，对商品有一定的支撑效果。

钢厂复产力度不及焦化企业

经历了最严格的环保限产之后，钢厂及焦化厂均有所复产，但钢厂复产力度明显不及焦化企业。数据显示，截至2月2日当周，全国高炉开工率为63.67%，相比于2017年12月中旬最低时回升1.79个百分点，呈缓慢回升态势。不过，在2月2日当周，全国具有代表性的100家独立焦化企业开工率已经达到79.25%，相比于2017年12月中旬最低时的水平回升13.07个百分点，呈快速回升态势。