1月25日今日白糖期货行情走势分析

一、1月25日郑州商品交易所白糖期货行情早报：

2018年1月25日，星期四，郑州商品交易所白糖期货主力合约，集金期货通行情数据显示，今开5793元，昨结5792元。截止到目前，最高5820元，最低5784元，最新5818元。

二、1月25日白糖期货行情走势图：

郑州商品交易所白糖期货主力合约K线图（截图来源：集金期货通）

三、今日（2018.1.25）白糖期货行情机构观点：

上海中期：

昨夜郑糖期价偏强震荡，回到5800元/吨关口上方。市场方面，12月进口食糖13万吨，同比增加下降9万吨，超市场预期，或对近期盘面形成短期利好。截至12月底，全国产糖232.36万吨，较上年同期增加2.7万吨，而销糖量则为103.83万吨，同比下降12.88万吨，产销率44.68%，同比降低6.14%，总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。

不过，近期印度以及泰国增产幅度超预期，再加上印度进口税收政策的趋严，ICE原糖价格跌破14美分/磅，暂在13美分/磅得到一定支撑。

操作上，建议观望。

华泰期货：

昨日原糖继续震荡，受累于全球供应过剩预期。主力合约最高触及13.25美分每磅，最低跌到13.04美分每磅，最终收盘价格下跌0.23%，报收在13.16美分每磅。乌克兰糖生产商联盟Ukrtsukor周三称，2017/18年度迄今乌克兰甜菜白糖出口量同比减少50%，至17.4万吨，因市场环境不利。巴西甘蔗行业组织Unica发布的数据显示，1月上半月中南部主产区的甘蔗压榨量及乙醇产量均下滑。该数据未对市场造成明显影响。Unica周三发布报告称，1月上半月，巴西中南部地区糖厂压榨甘蔗166000吨，较去年同期大幅减少86%，同期糖产量3000吨，同比减少92%，乙醇产量4300万公升，同比减少97%。与此同时，中国糖业协会定于2018年1月27日～29日在广西南宁市召开食糖产销形势分析会，研究讨论当前行业面临的问题和解决方案。

策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805价格目前存在着投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。

风险点：国内政策风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响