国内糖价后期继续下跌概率较大-第2页

原糖下跌降低进口成本

近期原糖跌破14美分/磅，内外盘价差持续扩大，此举可能将促进贸易商扩大后续进口量。根据海关总署数据，2017年11月，我国进口食糖16万吨，1—11月累计进口食糖216.32万吨，较去年同期的284.54万吨下降约68.22万吨。我国进口量同比出现下降的原因主要在于2017年5月22日我国在原先配额外进口50%的关税上又增加了45%，出现了高保护性的壁垒来阻止配额外进口，此举效果明显。但2018年5月22日后，高关税政策进入第二个年头，次年增加的关税则下降至40%，此外，传闻配额外进口管制也会逐步放松，加上国际原糖持续下行，进口量和走私量预计将会有所增加，对国内糖价构成压制。

目前，市场预计本榨季新糖产量将增加至1020万—1050万吨，但南方片区再度炒作天气因素降低其新糖预估。如果广西等产区产量出现下降，国家抛储则恰逢良机。2017年度，国内共抛储164.48万吨，实际成交138.57万吨，出现了部分流拍，一方面是因为成交价格高于市场心理，另一方面是由于部分陈糖质量不佳。进入2018年，国家在抛储方面肯定有后续动作，具体抛储时间必将结合糖价走势。

综上所述，目前国内外糖价步入低谷，1805与1809合约价差继续扩大。春节后，消费淡季又将如期而至，糖厂要全力兑付蔗料款回笼资金，现货价格或继续下行，预计1805合约将在5500—6000元/吨区间运行。