一季度钢材供需阶段错配 双焦王者再临

最近一段时间焦煤焦炭价格开始上行，其中焦煤主力合约日K线取得了“五连阳”的好成绩。对此，业内人士分析，其价格上行的主要动力是来自于供需面结构性紧缺。他们指出，一季度钢材供需阶段错配或再度带动双焦上行，叠加复产补库预期，建议以单边偏多和多焦化利润、正套为主。

但是，随着复产开启，双焦总体将承压下行，建议二季度起单边偏空和空焦化利润思路为主。

供需阶段错配 带动双焦价格上行 

双焦王者再临

2017年12月28日以来，焦煤焦炭期货持续回升，其中焦煤1805合约实现“五连阳”，累计上涨5.76%；焦炭1805合约反弹幅度更高，为6.09%。

“2017年影响双焦的主导力量由供给端逐步转至需求端。虽然供给端依然是触发行情的重要因素，但钢焦比价全年基本区间震荡，意味着拉动双焦期价重心上移和焦化利润扩张的核心因素在于钢厂利润的攀升。”东证期货分析师顾萌表示。

兴业期货分析师魏莹指出，焦炭方面，焦化厂开工率连续两周出现明显回升，但供给释放的利空在上周大幅回调中已部分反映。需求端受钢材走势影响较大，钢材现货有企稳迹象，加之1月资金紧张状况将有缓解，钢材冬储预期增强，钢材反弹概率增加，钢厂打压原料意图降低，一定程度上提振焦炭需求预期。另外，焦炭期货此前贴水现货幅度较大，伴随钢材反弹，焦炭亦随之上涨修复基差。

焦煤方面，魏莹表示，国内焦煤供应持续偏紧，而进口煤限制政策暂时取消，焦煤1月供应或将小幅增加，而下游焦化企业开工出现大幅回升，焦煤供需维持偏紧状态，短期内仍强于焦炭。