商品期货多数飘红 沪镍涨超2%

【商品期货多数飘红 沪镍涨超2%】期市今日早盘，商品多数飘红，有色金属普涨，沪镍领涨，涨超2%，沪铝涨近1%;化工品小幅飘红;黑色系整体偏弱，动力煤跌超1%，铁合金低迷;农产品(7.70 +0.52%,诊股)多数飘红。

有色金属：春已至 花待开

自2017年初开始，供给侧改革扩展到了电解铝行业。在严控新增产能的同时，清理违规产能并实行环保错峰生产措施，政策的加速落地促进供给侧改革步伐的提升，电解铝行业去产能步入实质阶段。

受益于供给侧改革，上半年，沪铝期货延续了2016年下半年的强势，主力合约围绕14500元/吨上下震荡。下半年，随着供给侧改革的深入，违规产能开始停产，尤其是魏桥开始减产，沪铝受到资金追捧大幅迅速走高，铝价重心大幅上行突破至16000元/吨。叠加取暖季环保限产预期，沪铝最高达到17400元/吨。然而，因采暖季环保限产不及预期，同时抑制了下游需求，叠加一直以来的高位库存，铝价快速回落，最低至14100元/吨，重回基本面。

南华期货有色金属团队表示，随着供给侧改革的推行，有色行业的固定资产投资出现了绝对水平的下降。有色行业固定资产完成额实际上自2004年以来高点同比增速持续回落，到2015年10月以后，有色行业固定资产投资出现了绝对水平的负增长。截至2017年11月的数据显示，矿采选业和冶炼同比增速回落到-21.3%以及-4.6%，随着资本投入的绝对减少，产业平衡将加速，价格重心也将上移到合理水平。从行业角度来看，未来3-5年有色金属将进入易涨难跌格局。

黑色金属：去产能+环保限产

纵观2017年黑色系，去产能政策贯穿始终，上半年围绕打击“地条钢”展开，下半年则主要围绕“环保限产”展开。

2017年黑色系的演绎路径为：年初曲折上行：限期清除“地条钢”炒作+预期，成材带动炉料上行(1-3月)——第一轮大跌：房地产调控+金融监管趋严+炉料供给宽松(4-5月)——淡季不淡：供需缺口开始显现，高基差向上修复(6-8月)——“金九银十”再落空：钢焦限产错配，炉料利空(9-10月)——年末反弹：正式进入限产期，原料端强势反弹(11月至12月底)。

展望2018年，信达期货黑色团队表示，钢材方面，需求端，房地产周期性下滑，但投资存韧性，基建投资或略有放缓，制造业稳中向好，出口仍将维持低位，预计2018年钢材需求稳中小降;供给端，供给侧改革边际弱化、环保限产常态化、电炉产能释放仍待政策松动，预计2018年供给量将有边际回升。整体来看，2018年供需或由紧平衡转向宽松、吨钢超高利润将回归合理区间。【商品期货多数飘红 沪镍涨超2%】

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