黑色系延续集体崩溃 铁矿石领跌4.18%

周二(12月26日)黑色系延续昨日跌势，集体重挫。铁矿石领跌4.18%，双焦不相上下，焦炭跌3.83%，焦煤跌3.82%，锰硅、螺纹、热卷、硅铁均跌逾1%。有色金属多数下行，沪铝开盘跳水收跌1.73%，沪镍、铅均跌逾1%，沪锌跌近1%。能化板块分化，郑醇、玻璃下跌，PTA、橡胶涨逾1%。农产品(000061,股吧)不温不火，大豆涨逾1%。

后期pta供需将逐步走向平衡甚至去库存

据信达期货消息，2017年pta总产能4704万吨，按全年有效产能平均负荷95%来估算，2018年pta全年供应4085万吨左右。从2018年pta下游需求来看，4488万吨的聚酯产量消耗3860万吨pta，其他领域全年大约消费150万吨pta，进出口预计平衡，总计需求4010万吨左右，pta供应过剩量70万—80万吨。

预计到2017年12月底，pta社会库存为60万吨，在此基础上增加70万—80万吨库存，130万—140万吨的社会库存量仍在平均水平以下，2018年pta供应压力不大。

从累库节奏上看，预计库存累积多集中在下游需求走弱的明年一季度，后期pta供需将逐步走向平衡甚至去库存，2018年下半年供需结构要好于上半年。

黑色系商品价格拐点将至?

北京奥瀚投资王英武认为，从大周期来看，黑色系商品最好的阶段已经过去。本轮黑色系商品运行周期的一个典型特点是政策的深度影响，消费增长的拉动是2016—2017年黑色系商品价格大幅上涨的主要原因。原料供给充裕为钢企利润增长奠定了基础，供给侧改革又扩充了钢企的利润。

一德期货黑色事业部首席分析师韩业军认为，对于黑色产业链来说，需求和供应的双重作用导致了本轮库存周期的“强势表现”。一方面，刚性需求良好，没有出现快速下行的趋势;另一方面，供应屡遭压制，利润到供应传导不畅，导致累计日产的上升速度太慢，迟迟不能超过需求水平，产业链无法进入被动补库存和主动去库存阶段，这也是成材价格没有出现趋势性下跌的主要原因。

“钢材供不应求的格局2018年仍会持续，但不会加剧，也难以扭转。钢企利润依然有政策和市场环境的双重保护。由于废钢资源的增加，铁矿石整体来看依然是过剩商品。”王英武说。