2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？-第2页

【2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？】所以资管产品的刚兑传统必须要打破，但这非一朝一夕之事，要考虑很多问题。

1、何时打破?突然间银行理财宣布不刚兑，买者自负肯定是不合适的，容易造成赎回潮，抛售资产，引起金融市场波动。需要先为投资者做好心理按摩，有序推进。

2、如何打破?公募基金净值道路是不错的选择，要寻找到一个能及时合理反映基础资产收益与风险变动的估值方法，也就是一直所说的遵循公允价值原则。但这种估值方法在技术端还有待完善。比如理财的基础资产中，非标资产该如何进行估值?

3、打破后怎么办?在过去几年时间里，各类资管产品都经历了蓬勃的发展，规模节节攀升，但不断攀升的规模背后，我们看到的是居民的低风险偏好。被视为刚兑的货币基金和银行理财在在2012-2016年间分别增长了3.8万亿与22万亿，而同样是投资于固定收益市场的债券型基金，规模仅增长了1.4万亿，权益类型的股票型基金仅增长2千亿左右。

我们在看刚兑问题时，所着眼的往往是机构投资者与监管层是否做好了准备，但却往往忽略了如此底层的居民投资者是否也同样做好的准备。当刚兑被打破后，如此大规模低风险偏好的理财需求该何去何从?资本是否会外流或投向其他领域造成资产泡沫等，在后刚兑时代都是问题。

所以，尽管刚兑在未来被打破是必然的趋势，但时间可能会比我们想象的要长一些，监管层出于稳定的考虑也肯定会给机构足够的时间，并设计出合适的整改方案，以熨平可能产生的系统性风险。