郑棉主力减仓增量 期价上涨0.17%-第2页

观点总结：因担心冰冻天气令作物受损，加上美棉出口周报净签约数据良好，以及印度古邦宣布在籽棉最低保护价（MSP）的基础上再补贴500卢比/公担，预计收储量增加，阶段性利多全球棉价。但是天气忧虑之后得到缓解，导致ICE期棉合约呈现冲高回落态势，短期内ICE期棉继续看空。

国内市场，工商业库存同比增约68万吨，处于历史较高水平，库存压力会阶段性棉价进行施压。上游方面，棉花进入新旧年度的替换，棉企收购比较谨慎，成本略有降低。现货价格小幅回落，但是相对现货价格，期货价格更弱深贴水现货，企业套保意愿不大。随着新棉大量上市，加上纺织企业库存充足，对新棉的需求低迷下游，市场成交相对冷清，后期供应压力逐渐凸显；下游方面：进口纱价格虽然上涨，但仍然低于国产纱，进口纱依然有优势，关注后期进口纱集中到港对国内形成压力。综合上看，棉纺产业链基本偏淡，但是期现价差处于较高水平，限制了郑棉跌幅，再者受到成本支撑。

操作上：郑棉1801合约空单谨慎持有，短期建议郑棉将在15000元/吨附近震荡运行。棉纺纱企业受到安全升级影响导致下游需求不佳，凸显旺季不旺态势，短期仍建议CY1801合约在22880-23050区间高抛低吸为主。

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