棕榈油中期下跌概率较大,而豆粕继续下跌空间有限,建议后市可多豆粕空棕榈油。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)09月04日讯,期货最新消息:棕榈油中期下跌概率较大,而豆粕继续下跌空间有限,建议后市可多豆粕空棕榈油。
全球油料增产导致全球植物油库存调增,令油脂市场去库存进程进一步放缓,加之马来西亚棕榈油增产预期未改,以及国内库存正在重建,棕榈油中期下跌概率较大。而大豆在新年度进口需求远高于产量增长,基本面有望转好,预计豆粕继续下跌空间有限。操作上,建议投资者多豆粕空棕榈油,做空油粕比。
全球油料市场供应压力仍存
自2012年开始,美豆除2015年小幅减产3%外,2012、2013、2014、2016年分别增产6.3%、6%、6.6%和9.7%。连续多年的供给过剩促使美豆从2012年1700—1800美分/蒲式耳的高位振荡下跌至850美分/蒲式耳近10年的历史低位。另外,USDA8月供需报告调高美豆产量,下调消费。总体来看,全球油料市场供应压力仍存。
国内棕榈油消费被挤占
受内外严重倒挂,6—7月进口棕榈油买船较少,使得前期港口棕榈油库存维持偏低水平,加之当前贸易商手中货源不多,大多货权集中在工厂手里,因此棕榈油价格相较其他油脂较为抗跌。但自7月中旬开始,棕榈油进口利润窗口打开,国内进口量大增,预计8月、9月棕榈油到港总量达到100万吨以上,满足国内月度40万吨刚需充足有余。
与此同时,豆油和棕榈油现货价差为370元/吨,豆油性价比优势明显,且库存处于高位,后期将继续挤占棕榈油消费。整体而言,在进口增加和替代品豆油供应充足的背景下,棕榈油或面临库存重建。
进口呈逐月增长态势
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