总体来说,面临市场价格波动,煤炭产业链相关企业可以利用期货助力企业稳健运行,为实体企业规避市场风险。
同时,由于煤炭运行具有季节性,可以以季度为单位根据不同的市场情况,选择不同的套保比例进行套期保值。而对于价格的约束条件,可以根据企业的生产成本及期望利润区间测算。比如企业生产成本在420元/吨,期望利润在150—200元/吨,为了确保企业生产的基本利润,套期保值需满足如下价格约束条件:当动力煤价格小于570元/吨或大于620元/吨时,不进行套期保值操作。这可以设置为套保头寸退出条件。当动力煤价格处于570—620元/吨区间时,进行套期保值。套期保值规模可结合动力煤价格所处区间进行调整,例如,当价格在570—620元/吨区间内时,价位越高,套期保值规模越大。
另外,可以借助场外衍生品助力煤炭企业风险管理。比如,煤炭企业有代售库存,如果下跌,面临账面亏损及持有成本,可以与期货风险管理子公司签订补贴回购方案,以当前市场价出售库存,回笼资金,卖出看跌期权,获得权利金。如果价格下跌,被行权,重新建立库存,成本下降;若价格上涨,获得权益金。一定程度上锁定了价格波动的风险。
虚拟库存,缓解电力企业压力
在需求旺季采购较为刚性的情况下的价格上涨,可以采用战略性套期保值,在期货市场建立虚拟库存,以缓解现货原料采购压力。现阶段,面临动力煤价格不断上涨,秦皇岛港动力煤Q5500山西产价格为629元/吨。同时,煤炭现货资源偏紧的情况,电力企业一方面通过长协方式采购,一方面现货渠道采购,而现货采购的部分存在招标采购难,资源难求的情况,如果大面积增储,存在占用资金多、库存还需管理等问题,就可以采用买入套期保值建立虚拟库存。另外,为了避免冬季需求启动,再次出现供应偏紧,价格大幅拉涨的情况,建议在迎峰度冬之前在动力煤1801合约上择机逢低建立买入套期保值头寸,建立虚拟库存。
总体来说,面临市场价格波动,煤炭产业链相关企业可以利用期货助力企业稳健运行,为实体企业规避市场风险。