动力煤现货供应边际增量有限,需求远超往年,现货价格下跌空间有限,期货也很难趋势性下跌。
发电需求维持高位
2016年动力煤价格上行的核心驱动是供应量下降,而2017年动力煤价格上行的驱动力是需求超预期释放。
2017年1—6月的总发电量为29598亿千瓦时,累计同比增加6.3%。其中,火力发电22215亿千瓦时,累计同比增加7.1%。即使是在需求清淡的4月,六大发电集团日均耗煤量也达到67万吨,相较2016年的同期的54.3万吨增加24%。
与之相对,工业用电累计同比增加6.1%,城乡居民生活用电累计同比增加4.5%,说明2017年1—6月电力需求的利好主要来自工业用电的增量。
由于钢铁等行业始终维持高利润,工业用电将延续强势,从而促使动力煤需求维持高位。另外,天气炎热,居民用电增加,每年7—8月都是迎峰度夏的动力煤需求高峰。当前,六大发电集团日均耗煤量达到84.77万吨,而2016年同期为77.5万吨,同比增加9.3%。84.77万吨的日均耗煤量为2014年以来的高点,已经超越供暖季的日耗,说明当前电厂对于动力煤的需求极为强劲。
综上所述,动力煤现货供应边际增量有限,需求远超往年,现货价格下跌空间有限,期货也很难趋势性下跌。操作上,建议空单离场。