铜价格以震荡为主,回落过程没有过度深入,1706合约最后一个交易日,现货市场对1706合约报价由贴水转成升水,但主要是远期合约升水所致,部分现货转向1707合约报价,贴水70-100元/吨。
另外,从需求方面来看,短期铜杆和铜管领域没有意外的地方,整体当前需求还未转淡。
而从供应来看,尽管利率回升预期使得铜价格预估对供应增量更明显,但是当前立即的供应增量还比较难以存在,另外,内外利率的变化导致进口更为不确定性。
15日,洋山铜升水进一步的增加,这使得洋山铜升水-LME现货贴水之差到达2015年以来的高位区域,
我们认为,这主要是由于国内精炼铜产量环比增量放缓,国产精炼铜对进口精炼铜的取代过程暂时告一段落,国内市场对贸易铜份额下降过程也暂时告一段落,贸易铜对于国内供应保障意义增加。
总体上,我们的看法不变,虽然铜供应存在弹性,但是供应风险预期无法排除,另外加上利率因素导致的进口关系更无法预期,整体从基本面上来看,铜价格依然没有趋势,处于震荡过程。