库存高企 5月油脂市场低位震荡

金投期货网（http://futures.cngold.org/）05月03日讯，期货最新消息：一、行情回顾

棕榈油在3月底至4月初呈现震荡行情，且在4月10日因MPOB的报告利空，重心下移。但5-9价差走势相对稳定，4月21日前期呈现单边走高趋势，创下556高点。在国内增值税调整信息公布之后，近月合约补跌，价差大幅度走低。豆油与棕榈油走势相似，在4月18日、4月19日，技术破位走低，震荡中心下移。5-9跨期价差先抑后扬，目前处于-170到-50区间震荡。郑油炒作因素相对较少，受抛储及进口油菜籽量大利空影响，整体表现为窄幅波动。

另外，国内外豆油和棕榈油价差均出现极端行情。其中，马来西亚棕榈油FOB报价曾持续高于阿根廷豆油FOB报价，倒挂现象持续将近半个月。截止撰稿时，马来西亚棕榈油FOB报价逐步回落，带来两者价差回升至35附近，但距离前期均值100附近仍有距离)。尽管国内豆油和棕榈油1705合约价差走势有反弹，整体呈缩小趋势，价差一度达-30。目前价差逐步回升，截止到撰稿时，已至200-300区间，距离正常区间仍有空间。豆油和棕榈油1709合约价差走势较为震荡。自月初至月中，价差持续缩小至572。后期因棕榈油补跌，豆棕价差恢复至700-800附近震荡。豆油和棕榈油现货价差走势跟随期货盘面调整，以张家港为例，棕榈油价格已倒挂豆油价差30元/吨。

二、行情分析

(一)美豆后期走势震荡偏弱调整

在美国农业部公布4月份供需报告之后，美豆震荡温和反弹，目前已至前期阻力位970附近。美豆后期反弹空间不大，或将陷入震荡弱势运行走势。

美国农业部(USDA)4月供需报告利空，报告上调2016/17年度全球大豆产量预估518吨，上调消费预估72万吨，从而期末结转库存继续上调;由此全球大豆库存消费比大幅上升，利空全球大豆价格。同时美国大豆期末库存为4.45亿蒲式耳，处于预测区间4.25-4.71区间中部，较3月供需报告相比，期末库存上调0.1亿蒲式耳，报告利空。在美豆丰产压力下，南美大豆丰产或将挤压美豆出口份额，美豆难言乐观。故此，若后期若无实质性利好，或者阿根廷天气炒作无力，巴西运输及货币利于出口，但市场认为巴西和阿根廷丰产幅度较大，丰产压制美豆上涨行情。