商品涨跌互现 锰硅表现强势一度涨停-第2页

截至4月19日，生产“地条钢”的200多家中频炉企业，有39%正在拆除其生产“地条钢”的设备。“地条钢”被打掉后，高炉钢厂是最大的受益者。原来生产中频炉钢坯的厂家都主动采购高炉钢坯。地条钢清理行动表明供应继续上升空间很小，有利于钢价稳定。截至4月22日，钢坯报价2790元/吨，较4月18日创下的2016年11月30日以来最低点2680元/吨回升了110元/吨。而铁矿石价格紧追钢价的走势，只要钢价回升，钢企利润好转，铁矿石的价格便会随之升高。

资金加速撤离

从铁矿石1709合约运行节奏来看，本轮高点是2月21日的685元/吨，最低点是4月20日的460.5元/吨，累计下跌224.5元/吨，跌幅高达32.8%。笔者分析，当前的利空因素主要集中在铁矿石库存压力较大，而钢材市场需求增长较慢，投机资金趁机放大了这种利空效应，加大了做空铁矿石的力度，多头则节节抵抗，双方的分歧表现为盘面的不断增仓。铁矿石1709合约的持仓量从3月31日的136.6万手一路攀升至4月20日的171.4万手，增长了34.8万手，增幅25.5%。

期货是零和交易，持仓量大小反映的是市场的分歧程度，分歧越大持仓量会越大。但是，当市场预期一致的时候，持仓量就不再增长了，因为没有对手盘交易。也就是说，零和交易不支持过度下跌。4月21日，持仓量锐减9.8万手，至161.6万手，4月24日的夜盘时段再减14万手，至147.5万手，创4月5日以来最低水平，这表明前期资金在加速撤离。综合上述情况，笔者认为，铁矿石价格存在进一步反弹的动力。

动力煤价格自3月底开始下降，秦皇岛港Q5500价格由3月20日的692元/吨降至4月21日的662元/吨。后期，需求转淡、电厂采购意愿降低、产量逐渐释放，动力煤现货价格下行态势将延续。

电厂补库热情不高

供暖季结束，耗煤量明显下降。3月供热消耗原煤的量环比下降20%以上，4月耗煤量预计继续下降。另外，今年云南、福建降水较少，前期水电出力不足，而现在，冰山融水相对确定，来水恢复是大概率事件，水电对火电的替代作用将增强。