从长期来看，棉花市场去库存的力量仍在，棉价振荡上行的大格局未改；从短期来看，节奏的把握重于趋势，节前宜把握震荡节奏，择高点落袋为安。
内外棉价差打平的影响
今年以来，美棉出口靓丽，印度棉价高企，国际棉价持续走高。因抛储压力，国内棉价上涨幅度不及国际棉价，表现出明显的“外强内弱”特征。国内3128棉花价格指数与Cotlook A指数的价差持续缩小，由年初的1588元/吨缩小到现在的67元/吨，几乎打平。甚至，国内3128棉花与美棉EMOT M到港价差已经变为-16元/吨。笔者认为，这将给国内棉花市场带来三方面的影响：首先，郑棉与ICE美棉价格联动将增强，内外棉价差打平后，美棉的强势会传导到国内，有利于提振郑棉价格。其次，国内棉纺行业的竞争力进一步增强，一般内外棉价差在1000元/吨以内，国内棉纺行业的竞争力都是领先的。现在内外棉价差打平，更加有利于提振国内棉纺产品竞争力，有利于下游产品出口，有利于增加国内棉花消费。再次，目前印度C32S棉纱进口亏损约430元/吨，由于进口亏损加大，外纱竞争力下降，未来外纱进口将是下降趋势。
综上所述，棉花市场正处于连续三年去库存大周期中的第二年，棉价在大幅振荡中完成重心上移的格局未改，在5月USDA报告发布之前暂维持美棉86美分/磅、郑棉18600元/吨的预估不变。未来，棉花市场将进入天气市，同时内外棉联动趋势加强，棉花波动性加大，节奏的把握是获利的关键。建议投资者节前把握高点落袋为安，等新年度供需预估明了后再作打算。
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