上周,在偏宽松的国内外油脂基本面下,国内植物油期间现货价格再创年内新低,其中豆油是最弱品种。主要原因是菜油已跌至成本线以下,后期下跌空间有限。
利多因素有:一是目前国内郑菜油期价已全线跌破现货成本,即期货比现货便宜,同时华南沿海菜籽压榨平均亏损幅度已在200元/吨以上,成本对后期国内菜油期现货价格将有力支撑;二是长线来看,国际市场菜籽产量三连减,国内市场菜油存在较大缺口,国内菜油基本面偏多,国内菜油价格严重低于其价值,这种理想的价值投资机会往往几年才会出现一次。进入增产周期棕油中线看弱本周,受连豆油拖累,连棕榈油期价见年内新低,不过表现强于连豆油,豆棕价差较上周缩小,技术面看,下周仍以弱势震荡为主,操作上可择机多菜油空棕榈油长线套利。
当前,全国港口棕榈油食用库存在58.5万吨左右(加上工棕为68万吨左右),远低于去年同期的90万吨。
分析后市,利多因素有:一是4月份棕榈油出口量继续增加,预计将达到135万吨,较3月份出口量的107.62万吨增加25.2%;二是马来西亚6月船期棕榈油较1709合约倒挂392元/吨左右,作为全进口品种,棕榈油到港成本支撑国内棕榈油价格。
利空因素有:一是3~10月为棕榈油的增产周期,产区棕榈油库存将快速累积,虽然短期因斋月需求使得主产国库存恢复缓慢,但预计斋月备货结束后主产国棕榈油库存将快速回升;二是目前豆棕、菜棕和葵棕价差明显低于往年平均水平,不支持棕榈油出口消费,预计后期棕榈油价格将逐渐走弱以增强棕榈油的出口竞争力,国内棕榈油到港成本也将环比下降。