市场需求尚可 棉花持续下行动力不足

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月29日讯，期货最新消息：自3月6日抛储以来，郑棉先涨后跌，价格回到15000元/吨附近。抛储市场也由初期的100%成交率回落至目前的60%左右的成交率。整体来看，市场需求尚可，棉花没有持续下行的动力，近期或维持振荡运行。

大宗商品市场遭遇倒春寒

3月初以来，大宗商品价格均出现了比较明显的回调，跌幅最大的橡胶下跌达6000元/吨，其他诸如黑色、有色、化工以及其他农产品(行情000061,买入)下跌幅度均达到10%以上。究其原因，我们认为主要是市场对整个宏观经济的担忧。目前，市场上大多数分析师保持偏悲观的观点，认为下半年市场压力很大，市场在提前反映这些预期。

国储棉成交逐步回落

据中储棉花信息中心统计，截至3月27日，国储棉累计计划出库49.50万吨，累计出库成交39.26万吨，成交率为79.32%，全部为国产棉；成交最高价为16500元/吨，最低价为13480元/吨，折3128价格16110元/吨，成交平均价格为14904元/吨。按照我们对本年度抛储成交280万吨左右的预期，目前的成交进度比较合理。但自抛储开始以来，抛储成交率和成交均价均出现明显回调。其中，成交均价由最初的15400元/吨下跌至目前的14600元/吨，成交率由最初的100%下滑至目前的不到60%。这些变化一方面是受期货市场大幅下跌的影响，另一方面也反映出前期储备棉遭哄抢存在不理性的地方，后期随着储备棉成交比例的下滑，市场将逐步达到均衡。

供需情况决定棉花下跌空间有限

据笔者对本年度前期的供需平衡表测算，自去年9月至今年2月，国内棉花需求为67万吨/月。在储备棉开始出库后，内外棉价差进一步缩小，国内棉花需求有望上升至69万吨/月。按此核算，以目前302万吨工商业库存和40万吨的进口供应进行核算，如果到8月底工商业补足3个月库存，今年需要补充储备棉276万吨，折算到每月需要46万吨。如此大规模的储备棉需求支撑了国内棉花市场。