四月美元总体偏弱 金价望震荡上行-第2页

表为美联储会议议程

另一方面，美联储在3月发表的声明中称，家庭消费温和增长，但企业固定投资依然疲软。通胀率自年初以来上升，不过仍低于美联储2%的目标。考虑到美联储的声明和耶伦表态都称未来加息将是循序渐进的，且依据数据为参考，虽然美国经济数据近期表现良好，但也仅是复苏起始阶段，并不支持连续加息，因此我们断定，美联储5月不会加息，由此美元在4月不会维持强势，金价有望获得支撑。

近期美元下挫的主要原因在于全球央行政策分化趋势突然改变。过去一整年，央行政策分化是美元上涨的主要动力。此次美联储加息之后的24小时内，中国央行迅速上调了货币政策利率，欧洲央行也发出“鹰派”评论。中国央行行长周小川在周末博鳌亚洲论坛上表示，在实施多年量化宽松货币政策之后，本轮政策周期已经接近尾声，即货币政策不再像过去那样宽松。但危机后各国复苏步伐并不相同，经济发展情况存在差异，因此，各国的货币政策并不同步。

为应对金融危机，中国自2008年9月起实施适度宽松的货币政策。2010年下半年，中央经济工作会议召开，宣布回到稳健的货币政策上。但考虑到全球经济仍复苏乏力，欧洲又发生了主权债危机，其他国家也面临着挑战，因此，中国采取了渐进的方式向稳健的货币政策回归。现阶段，包括日本在内的各国央行依然面临着许多挑战，但大方向上，大家都意识到了货币政策所面临的局限，是时候考虑如何以及何时退出量化宽松的问题了。我们认为，全球央行同步发出收紧信号，扼杀了美元的单边上涨趋势，这有利于金价上行。