供应侧改革进一步发酵矿价或跟随钢价呈波段式下跌-第2页

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2017-1-5 9:13:08

2016年，大部分工业品迎来了2008年以来的超级大牛市。其中，黑色系表现最为亮眼。展望2017年，供应侧改革进一步发酵，但终端需求面临下滑风险，矿价或跟随钢价呈波段式下跌。

供应侧改革对传统需求逻辑主线形成冲击。“276政策”引发了2016年动力煤、焦煤、焦炭的大涨，而年底中频炉事件启动，让市场将2017焦点转至钢铁行业去产能。但与去年煤炭行业去产能不同的是，今年钢铁行业去产能面临终端需求下滑，技术实施难度大的困境，年内钢铁去产能对市场冲击或更多为脉冲式。去年11月底，江苏中频炉全部关停消息突然传出，随后山东、四川、唐山等地跟进，涉及关停产能近8000万吨。按照Mysteel全国中频炉1亿―1.2亿吨的产能估算，涉及关停产能已过半。

由于中频炉完全依赖废钢而不涉及铁矿石和焦煤，故其去产能有利于传统高炉的需求提高。假设终端需求零增长，中频炉停产或提高铁矿石需求2%，这也是年末市场多头的主要逻辑之一。不过去年11月底环保大检查过去后，随着年底钢厂利润快速攀高，已有少量中频炉悄然复产，后续进展仍待观察。

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