当市场逐步消化美联储加息带来的影响后,铜价走势重新回归基本面。我们认为,在LME库存高企、美元指数强势上行、中国需求弱于预期的综合影响下,铜价上涨动力趋弱,短期难挽颓势,或将延续回调。
库存量和价格走势相反的原因主要是多空博弈的结果。从市场心理角度分析,当价格上涨时,买方担心价格继续上涨,大量采购,而卖方认为价格继续上涨,惜售心理占主导,减少销售量或不卖,导致库存降低,供求力量不均衡,推动价格上行。当价格推高到一定程度,买方大量出货,因为买方认为价格过高,超出自己的承受范围,减少采购量,等待市场价格下跌,供大于求的市场力量推动价格下跌,库存增加。因此,库存的变化一定程度上反映价格走势。
中国需求增长不及预期
LME库存的增加和中国精炼铜进口量弱于预期有较大的关系。中国海关最新公布的进出口数据显示,2016年11月,中国进口精炼铜276730吨,同比增幅为-22.86%;1—11月精炼铜进口3269273吨,同比增加0.44%。中国精炼铜进口数量同比锐减,主要有两方面的原因:铜材加工企业开工率不足和房地产行业近期表现低迷。
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