甲醇从去年12月初开始振荡上行，今年10月开始加速上行，总涨幅已达71.9%。昨日甲醇高开振荡上行，主力1705合约最高价在2754元/吨，收盘报于2747元/吨。笔者分析后认为，考虑到运费上涨、港口库存低位以及下游开工提升，甲醇后市易涨难跌。
港口库存低位
11月下旬，华东港口船货集中到港量有24万吨，华南港口船货较少有1万吨左右，天津港到港量有1万吨。相比10月，11月的到港量明显增加，但仍处于较低水平。一方面，受雨雪天气的影响，多地运费上涨，从而利好港口市场，华东、华南地区更倾向于使用进口货；另一方面，部分国外检修装置未能恢复，外盘价格持续上涨，由于进口成本大幅增高，港口船期到港量一直处于低位，多数贸易商选择消耗库存为主。
下游开工提升
受环保等因素的影响，河南、河北甲醛厂停车降负，11月平均开工率环比下降8.78%；醋酸因新增一套40万吨/年装置，而且装置运行正常，整体开工率提升9.93%；部分下游企业的MTO装置故障，开工率环比下滑3.39%。然而，截至12月1日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在85.73%，较前一周上调10.32个百分点；神华榆林MTO装置也恢复正常运行，导致国内CTO/MTO装置整体开工水平明显上涨；二甲醚企业之前停车的装置相继重启，开工率周环比小幅上调3.03%。下游开工率的提高特别是MTO装置开工率大幅提高，提振了甲醇价格。
总之，考虑到成本支撑、运费上涨以及下游开工率稳中有升，甲醇易涨难跌。不过，需要注意的是，随着甲醇装置自身开工率提高，加之此轮补货周期结束，市场将进入消化整理阶段，谨防追高回调风险。