中国无疑不需要更多小麦库存,但中国当局最新的定价,几乎可以确保让中国的供应过剩情况,至少在明年继续成为中国乃至全球的负担。
近些年,饲料小麦一直在与大麦、高粱、玉米及玉米干酒糟(DDGS)进行竞争。但由于小麦和稻米仍受政府保护价的制约,因此它们的竞争力不如其他产品。从一年前开始国内玉米价格大跌,当时中国政府首次下调了收购价格。自3月完全取消最低收购价以来,玉米价格继续受到压制,越来越远低于小麦价格。
在下调玉米支持价的同时,中国政府称将评估小麦和稻米政策。不管评估与否,中国都已决定维持明年小麦政策不变。可替代粮食的价格下降,加上中国饮食结构中蛋白质增加,意味着人类或动物的(小麦)需求都不会明显增加。鉴于中国没有减少2017年收成的小麦种植面积的动机,假定没有天气方面的困难,产量可能仍处在过去三年相对平稳的水平。过去八年中国小麦种植面积基本持平。由于没有理由相信中国的小麦产量和使用习惯未来一年会发生变化,甚至忽略掉中国消费下滑的情况,中国可能让本已臃肿的全球小麦供应增加约1,500万吨。
实际上,因为产量没变,所以2017-18年中国小麦库存几乎不可能下降,除非中国突然改变小麦出口方面的主意,就像最近对玉米做的那样。很多粮食市场分析师都养成了一个习惯,那就是将包括中国和剔除中国后全球供需预估作对比。这种双重方法将继续持续一段时间,否则世界小麦贸易可能出现察觉不到的下滑。