沪铜延续震荡盘整 下游消费略有改善

金投期货网（http://futures.cngold.org/）10月25日讯，期货最新消息：近期，期铜延续内强外弱格局，伦铜期价震荡走跌，日K线重心持续下移，上方受均线组合压制强烈。

沪铜横盘震荡，表现抗跌，期价在均线组合内部，上方受MA60压制，盘面呈低位震荡格局，市场对美联储12月加息预期升温，强势美元对铜价形成压制。

国内经济仍维稳运行，基本面，高加工费激励下，中国铜进口格局由精炼铜进口转变为铜矿进口，上游供应充足，而下游消费未有明显改观，基本面难以对期价形成有力支撑。我们预计铜价涨幅有限，后市仍有下跌风险。

铜矿产量高位，上游供应充足

铜矿山产能产量依然保持较快增速。根据ICSG数据，2016年7月份全球铜精矿产量达到168.7万金属吨，2016年1-7月全球铜精矿。铜矿供给压力目前仍然较大。智利、秘鲁等地矿区通过压缩运营成本维持生产。欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis发言人10月14日表示，对其客户的2017年阴极铜升水的报价为每吨86美元，低于2016年的92美元。智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元，中国市场铜升水约为每吨70美元。必和必拓正准备在电力全面恢复后，恢复旗下OlympicDam铜矿的生产。矿山压力巨大，加上印尼出口政策不完全确定，供应潜在的不确定大幅增加。

中国9月铜出口量飙增，中国需求存疑

海关数据显示，9月中国铜精矿进口139万吨，环比下滑4.1%，为三个月来首次下滑，但同比攀升11.4%，1-9月铜精矿累计进口1225 万吨，同比亦攀升31.32%，同期我国未锻造铜及铜材同比仅增长11.8%，数据显示，我国铜进口格局改变，仍积极进口铜精矿而减少精铜进口。中国9月未锻轧铜及铜材出口量较上年同期飙升121.3%至27，848吨。