内外盘锌价将面临深度回调-第2页

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2016-9-23 13:32:19

自今年年初以来，在市场围绕着“供应短缺”这个主题进行炒作的影响下，锌价一路震荡上行，成为今年表现最为靓丽的品种之一，但从供需与基金持仓的变化来看，我们认为，锌价后市涨幅有限，将有可能面临深度的回调。

未来锌矿供应的主要绿地项目包括Vedanta的Gamsberg和MMG的Dugald River,预计投产时间分别为2019年与2018年，预计到2020年产能分别为25万吨/年和16万吨/年。这两个项目的进程以及其他潜在的供应增量（Bisha、MCArthur River）等是影响未来全球锌供应的生要因素。

根据统计，2016-2017年海外新增矿山产能仅15.4万吨和17万吨。由于锌价近10年来持续低迷，全球大型矿山在新矿山上的投资都十分谨慎，已投项目不断被延后生产。

2. 国内锌减产雷声大雨点小并有所增产

为了响应中央提出的供给侧改革政策，2015年11月20日10家中国锌行业骨干企业达成共识，计划减少2016年精炼锌产量50万吨，约占全行业比例的10%。从国家统计局的数据来看，自今年年初以来国内锌的产量在今年前6个月均呈持续增产之势，7月略有所回落，而8月产量则再度回升，这亦可以从开工率的数据上得到印证，根据SMM的调研数据， 8月国内重点锌冶炼企业开工率为73.66%，较7月小增0.08%，但较今年上半年则是出现了大幅的回落，究其原因来言，主要是受检修停产因素的影响，随着9月检修企业的陆续复产及当前锌价回升至一万八附近刺激炼厂生产积极性，预计产量将进一步回升。此外当前锌冶炼企业的利润空间非常丰厚，当前精炼锌与锌精矿之间的价差有5700元，而从锌精矿到精炼锌的生产成本仅2000-2500元，炼锌企业的利润在3200-3700元，这也将刺激炼厂生产的积极性，因此减产成为了一句空话。

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