金投期货网(http://futures.cngold.org/)8月12日讯，目前国内白糖期货的关注焦点是1609合约持仓同比增加了一倍，期货仓单也处于历史最高水平。最终期货仓单如何流出，又会对价格产生什么样的影响，这些都是市场最关心的问题。我们认为，仓单流出阶段会伴随期货贴水、近月贴水的情况发生，利空短期价格。

仓单的形成与流出

从历史经验来看，现货商按照既定计划进行套期保值或者期货价格对现货价格形成足够高的升水是促使市场注册期货仓单的重要原因。SR1601合约价格在2015年12月对现货价格持续升水200—250元/吨，且远月合约价格也不断升水，这给注册仓单提供了很大的便利。

无论价格如何，白糖仓单最后都要注销。白糖仓单有效期至榨季结束后的11月，由于11月的交易量较小，仓单基本上会在9月退出。我们认为促使市场加快注销仓单有两个方面的驱动力，一个是期货对现货贴水。从历史经验来看，巨量仓单流出的过程中均会出现基差走高的情况，且在仓单大量流出期间出现持续的正基差。促成仓单加快流出的另一个驱动力是远期价格较高，现货商愿意将现货囤积到远月去卖更高的价格。