金投期货网(http://futures.cngold.org/)7月7日讯
前期我们推荐91菜粕正套逻辑是菜籽减产加上进口菜籽受限影响，使得菜粕供给减少，进入季节性消费旺季后菜粕会紧缺。但是近期沿江地区的强降雨会对沿江地区水产养殖冲击较大，而且天气预报显示后期广东地区会出现台风天气，预期对华南地区的水产养殖也会产生影响。另外，近期豆菜粕价比持续维持高位，按照我们的推导，7-8月无论是在鸭料还是在水产料中，菜粕的添加比例都会较低。
我们认为在这种情况下菜粕后期不但不会减少，反而会有增库存的趋势。前期9月菜粕大幅上涨主因是市场预期9月后菜籽进口将受限，而随着菜粕性价比的丧失，菜粕现货压力在逐步上升，华南菜粕基差持续下滑，菜粕本身并非紧张。
由于菜籽榨利十分丰厚，目前已有10月船期澳籽进口，在有进口的背景下，9月合约将更多体现潜在的现货压力，按照目前的需求状态，福建巨量交割是大概率事件。因此，我们认为9月菜粕当前定价过高。
策略操作建议及风险点：该策略的主要风险点是9月菜粕逼仓，但是从交易所政策上看逼仓成功的可能性较小，在目前菜粕需求较差的情况下，我们预期逼仓成功的概率较低，建议在270-300之间建仓。
