期债后市恐有一波价格向下的调整-第2页

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2016-5-26 10:36:16

近期债市持续小幅波动，人民币兑美元的汇率开始出现明显贬值态势。随着6月美联储加息预期增强，国内债市也将面临诸多事件的考验。

5月资金利率整体波动不大，这也给债市带来一定的喘息机会。6月即将来临，这对资金市场恐怕并不是什么好消息。往年6月资金利率易上难下，尽管今年央行利率走廊可以对资金利率波动进行调控，但资金利率上行的态势很难改变。从季节性来看，6月国债收益率也是以上行为主。

根据中债登数据，4月待回购债券余额占比从一季度的10%以上滑落到8.31%。二季度整体信用债违约不断，目前资金利率也相对于一季度偏高。因此，未来债市杠杆率或将继续下滑，这也意味着支撑长期利率的资金力量可能在流出。因此，国债收益率，尤其是长端国债可能会有一个走高的过程。

信用债违约事件实际上也会对国债有一定冲击。信用债违约本质上就是流动性风险的实质成立。对于目前体系下的债市而言，可谓是“一损俱损”。今年打破刚兑可能是最有实际结果的一年，也意味着小规模可控的流动性风险将不时出现。对于债市投资者情绪来说，恐怕负面影响更多。

总体上，美联储加息预期对国内债市、汇市都是一个偏空影响，债市走弱的概率加大。6月整体偏空因素较多，期债后市恐有一波价格向下的调整。

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