金投网（www.cngold.org）4月28日讯，股指期货最新消息：自跌破10155元/吨的历史最低点后，郑棉多空势能就已悄然发生此消彼长的变化，4月9日的棉花期货大会多方明显占多数，成为驱动棉花行情的转折点。从4月11日郑棉便开始了类似2010年的单边上涨行情，短短两个周时间主力合约爆拉3000点，上涨28.8%，弥补了前一年的跌幅。应该说本轮的反弹的是符合很多人预料的，但是反弹幅度之大，速度之快完全超出预期。亢奋过后，短期或回调，中长期偏强震荡。

一、反弹预料之中

新棉加工基本结束，新棉供给难有增量，下年度植棉面积继续下降基本已成定局，国内包括国储棉在内的棉花库存已达到最高峰，步入下降周期。库存进入拐点，处于历史低点的棉价自然开启了复苏过程;纺织企业之前由于对抛储存在悲观预期，棉花保持较低的库存，但是由于之前预计的4月底抛储延至5月初，使得当前本就存在缺口的新棉特别是高等棉捉襟见肘，纺企面临“无米下锅”的风险，因此采购增加，带来了棉价的反弹;另外，由于之前棉价不断走低，纺企利润增加，开工率较之前有所回升，国产纱竞争力增强，对进口纱有一定的挤出效应，对棉花需求略有增加。棉花库存进入拐点，国储延后，高等棉供应紧张，需求短期略增加，因此棉花反弹是在预料之中的。

二、上行强度超预期

本轮反弹的幅度之大，速度之快，远超市场预期。即使在4月15日发改委公布轮储政策这一利空消息后，郑棉也只是稍低开后迅速上拉至涨停，完全无视国储。市场为什么可以熟视无睹国储而爆拉郑棉?

1、当前经济下，低价农产品成为理想的投资渠道。在经济处于近乎滞胀状态下，股市、债市保持低迷，通胀预期促使来自股市、债市甚至房地产的大量资金积极入场处于价格洼地包括棉花在内的农产品市场。

2、棉花库存出现拐点，下方空间不大，做多比较安全。

3、抛储延后，当前处于安全期。从5月3日开始抛储，但是纺企使用国储棉最早要到5月中下旬，因此这之前市场将处于消耗新棉阶段，棉价较为安全。

4、09仓单存在紧缺的可能。截止4月底新棉可供应量160万吨，按照55万吨的月需，到9月新年度棉花上市前需要275万吨，虽然由于国储棉200万吨的潜在供应，市场不会缺棉花，但是由于国储棉不能注册仓单，至9月新棉不断被消耗，09存在没有足够新棉生成仓单的可能。

5、郑棉净空持仓过大，空头恐慌离场发生踩踏。郑棉前20名交易席位净空在本轮行情之前，快速减少，从净空10万手，快速降至2万手，因此带来郑棉强势反弹。

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