郑州棉花期货一改此前的调整态势 强势涨停

金投期货网4月12日讯，3月中下旬以来，由于下游企业集中补库和储备棉政策尚未明确，导致市场多空分歧加大。昨日，郑州棉花期货一改此前的调整态势，多合约出现强势涨停。其中，主力1609合约在多头突然发力的助推下，牢牢封于涨停板10790元/吨。

业内人士表示，4月初抛储传言未能实现，短期市场供应紧张预期增强，刺激郑棉期价出现暴涨。不过，长期来看，在棉花库存高企、抛储预期及下游需求未出现明显好转背景下，短期郑棉期价反弹恐难持久，加上后市随着抛储的来临，预计期价有望重回跌势。

“昨日，棉花期货出现强势涨停的主要因素是之前关于4月初抛储的传言未能实现，带动下游纺企补充库存，以及仓单水平偏低，短期供应紧张预期增强。”瑞达期货（博客，微博）分析师何军达表示。

宝城期货分析师余圣吉认为，目前来看，棉花本身基本面并没有出现新的利多刺激，不过，4月8日召开的中国棉花期货论坛则传递出一些乐观偏多信号，包括：1、2015/16年度是全球灾难棉花年，以及国家棉花市场监测系统在会议上独家发布2016年意向种植面积，降幅12%；2、关于储备棉的轮出的探讨，且据历史数据进行分析，收抛储期间上涨概率比较大等；3、棉花下游纺织企业已开始好转等。

储备棉花投放细则悬而未决，令业内人士对棉市走向存在较大分歧。不过，据知情人士透露，本周若不公布抛储政策，那么新年度抛储将推迟到5月。至于抛储价格，或是内外价格的平均数。

除国储抛储政策外，近期，主导棉花期货走势的关键因素还包括仓单情况和下游需求情况。何军达表示，从基本面上看，目前棉花市场存在四方面显著特点：其一，库存高企。目前中国国储库存超过1000万吨，另据USDA3月公报显示，2015/16年度全球棉花期末库存预计为2252.8万吨。其二，产量预计继续减产。根据中棉所的2016年全国棉花意向种植面积调查结果显示，2016年全国棉花意向种植面积4462.7万亩，同比减少656.1万亩，降幅12.8%。其三，下游消费未有明显好转。纺织品服装出口和纱线产销均出现明显的下滑，纺企维持低库存，显示下游需求疲弱。其四，进口明显下降，缓解供应压力。数据显示，2016年1-2月累计进口棉花15.18万吨，创10年来新低，同比减少16.85万吨，减幅52.60%。在一定程度上缓解国内棉花供应压力。“总的来看，在棉花减产和进口下降预期预期下，预计2016年棉花供应将出现紧平衡状态，但目前棉花库存高企，未来去库存压力较大，国储抛储将改变紧平衡状态，因此在市场供应充裕背景下，棉价中长期仍将维持弱势。”

余圣吉表示，在全球以及中国棉花仍处于供大于求的格局背景下，供应成为价格的最大压力所在，而这种矛盾在国内表现的更加突出。且随着国内新棉上市，再加上高企的库存，棉花市场供应充裕无疑，且下游需求仍旧低迷，纺织服装出口表现欠佳，纺织行业原料库存保持低量，棉花市场购销迟缓，因此总体看棉花市场基本面仍不太乐观。

对于后市，何军达认为，在棉花库存高企、抛储预期及下游需求未出现明显好转背景下，对郑棉期货维持长期维持偏空思路不变。短期来看，棉花现货市场价格出现止跌企稳、交易所仓单偏低、国储抛储轮出细则迟迟未公布，抛储推迟预期带来补库支撑，有望推动期价反弹，但棉花弱势局面未改变，预计后市随着抛储来临，郑棉期价将会重回跌势。

余圣吉也认为，中国巨量棉花储备去库存化及周边国家竞争长期将压制棉价走势，预计郑棉长线有望维持震荡偏弱运行，关注储备棉实际成交情况。整体而言，全球经济增长预期悲观，国内经济下行压力较大，纺织服装零售、出口表现均不理想，企业开工不足，原料库存略增，且储备棉出库政策尚未公布，令企业多保持谨慎观望。加上出库政策已提前消化，8日论坛释放出的利多刺激能否持续有待观察，不建议太过乐观，盲目抄底。

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