金投期货网3月21日讯，周期研判:需求低位企稳+供给回升缓慢,钢价仍处上升通道
历经上周急涨之后,本周现货钢价周初连续回调,致使全周钢价综合指数环比下跌3.16%,其中长材下跌3.82%,板材下跌2.38%。不过,由于目前需求低位企稳、供给回升缓慢,现货钢价下行拐点尚未出现,周尾钢价出现回升:1) 需求端,本周沪终端线螺采购量低位环比增长29.23%,贸易商库存全周去化较为顺利,本周钢材社会库存环比下降3.26%,其中长材下降4.48%,板材下降1.22%;2)供给端,本周163家钢厂高炉产能利用率环比仅回升0.29%, 而开工率则回落0.14%。受制于资金问题及后市行情预期并不乐观,钢厂短期并未大范围复产,由此造成行业供需状况出现阶段性错配,为钢价短期上涨提供了一定博弈空间。但需要厘清的是,当前的钢价上涨只是反弹而非反转,需求端目前企稳力度相当微弱,沪终端线螺采购量虽同比增长33.91%,但绝对量仍处于自2004年以来同期次低水平,同时,中期地产投资拐点向下趋势也同样并未改变。因此,综合来看,预计短期现货钢价振荡中趋强,但仍需紧跟需求端与供给端预期外的变化可能对价格短期反弹造成幅度与时间上的扰动。
电商观点:风险偏好提升/合纵连横刺激,板块或有超额收益
受创业板大涨影响,本周钢铁电商板块涨幅较大。在美国短期暂缓加息降低了市场对于人民币汇率担忧之后,A 股市场风险偏好随之回升,进而有助于高贝塔钢铁电商板块行情回暖。同时,近期钢铁电商合纵连横现象再度发生,上海钢联与B2B 老牌电商慧聪网合作有望刺激市场情绪。综合来看,钢铁电商板块有望阶段性获得超额收益,建议关注线下基础牢固、盈利稳定的欧浦智网。
价格判断:期货上涨修复贴水,价格跟随现货趋强但波动加剧
仍处在上升通道中的黑色期货在美元指数大跌的配合下,于后半周重回上涨, 进而部分修复了贴水幅度:目前螺纹、热轧、矿石主力期货贴水幅度依次为9.87%,0.77%,3.13%。由于黑色领域中期景气下行预期相对确立,期货贴水当为常态。因此,在目前产业链现货价格并不具趋势性行情之际,黑色期货虽大概率跟随现货趋强但因贴水修复而波动加大,尤其是贴水幅度较小的品种。
股票投资:风险偏好提升/价格短期上行,板块应小幅跑赢大盘
钢铁行业指数本周上涨4.77%,跑输全 A 指数3.37%。综合考虑市场风险偏好提升或使得资金短期偏向成长,同时价格反弹提振钢铁需求好转预期,我们倾向于认为板块短期仍具有超额收益但幅度不大,建议关注低估值首钢、凌钢、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢、河钢、新钢、武钢、方大特钢。此外,针对创业板行情回升,建议关注转型预期法尔胜,受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份, 主业高增且具3D 打印概念的中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网。
