金投期货网3月17日讯，春节过后，棕榈油借助减产事实一直保持强势上涨格局，领涨于三大油脂之首。纵观基本面，三大油脂中唯独棕榈油基本面最为良好，在整体大宗商品回暖格局下，棕榈油主力1609合约预计中长期将继续保持强势上升态势。
偏宽松货币政策 通胀预期提升。国家政策方面稳增长不断加码，转向偏松的货币政策，财政政策也更加积极，这两项政策将直接带动市场上可流动货币的增多和政府投资需求回升，从而带动PPI和CPI价格指数的回升，通胀预期回升。通胀预期增强，大宗商品期价预期将有进一步回升，这也有利于棕榈油期价的进一步走强。
减产效应支撑棕榈油期价上升。3月10日，吉隆坡会上与会专家全面看涨棕榈油期价，知名行业分析师DorabMistry称，因为厄尔尼诺天气情况，干燥的天气令2015/16年度全球棕榈油产量可能减少近300万吨。随后马来西亚棕榈油局公布的2月份棕榈油供需报告也佐证了会议上关于棕榈油继续减产的事实，马来西亚2月份棕榈油产量104万吨，比上月减少5%，创下2011年1月份以来的最低水平。2015年马来西亚棕榈油总产量19960823公吨，如果减产300万吨，那么预计2016年产量将会只有16960823公吨，减产幅度达到15%，但是吉隆坡会议上预计2016年棕榈油的出口需求并没有大幅减少，棕榈油的供给方面出现缺口。在农产品的价格行成中，供给和需求是决定价格的根本因素，当供给出现短缺，但是需求并没有减少的情况下，价格便会有上涨的需求。由于供给端的收紧，这个棕榈油期价的上涨带来了强有力的支撑。
国内油脂消费旺盛。根据汇易网公布的数据显示，2015年国内豆油和棕榈油的表观消费量均表现良好。其中，豆油的月度表观消费均值维持在120万吨上下，年度消费情况呈现稳步增长的态势，棕榈油的月度表观消费量均值维持在40万吨上下，年度消费情况保持稳定状态。这两组数据显示国内的油脂的整体消费旺盛。国内强劲的油脂需求也带动了进口植物油的加码。在3月8日，海关总署公布的数据显示，2016年2月份中国进口食用植物油40万吨，较去年同期的23万吨激增73.91%。可观的植物油进口数量显示国内旺盛的油脂消费需求。在国内临储菜油泄库和预期豆油供应增加的背景下，国内的油脂消费仍有如此靓丽的数据，这显示国内油脂消费旺盛，为油脂期价的上涨带来了需求的支撑。
输入性成本上涨推升价格。由于近期国际棕榈油期价持续上涨，按照马来西亚棕榈油出口关税政策，当毛棕榈油基准价格位于2401令吉/吨-2550令吉/吨之间时，将对出口毛棕榈油收取5%的关税。目前马棕榈油盘面期价已经到达2598令吉/吨，超出了政策规定，马来西亚政府宣布将4月份毛棕榈油出口关税提高至5%，并且我们预期印尼也将随后上调毛棕榈油出口关税。出口关税的上调，将会直接带动进口成本的增加，我国的棕榈油几乎是百分百进口，随着进口成本的增加，国内棕榈油盘面和现货价格的上涨将很快实现。
外围市场上国际原油期价筑底回升，马棕榈油期价始终处于高位运行，国内市场在通胀预期之下，大宗商品价格上涨只是时间问题，棕榈油基本面的供给已经出现缺口，出口关税的上调也增加了成本推动型的上涨支撑。综上所述，我们建议棕榈油中长线保持多头思路，回调即是买入时机的显现。
