金投期货网3月16日讯，摘要：铅市供需长期处于弱需求弱供应的格局，年前因现货供应十分紧张导致供应因素凸显了出来，铅价出现急速攀升令人印象深刻。不过随着节后供应的回归，同时需求改善并不佳，铅价持续走高的基础并不扎实。多空交织之下，预计铅价在3月份将震荡运行。
一、基本面分析
(一)铅矿供应
中国铅矿供应在2015年同比大幅下滑13.8%，反映出国内矿企在环保压力下积极收缩产量。从各省份的生产情况看，内蒙古继续占据龙头地位，去年前10个月累计产量达到882127.45吨，同比增长17.94%;云南、广西、四川等西南省份回落明显，三省份产量分别同比下滑7.5%、45.73%、62.78%;占据全国产量第二把交椅的湖南产量则出现6.46%的降幅。纵观全国，几个传统产铅大省当中，除了内蒙古继续保持增长之外，其它省份几乎同时显著减产，这些地方受到矿山治理拖累，中小矿山大多处于停产整顿状态。2016年一季度矿山将逐步复工，不过环保压力仍然较大，铅价再上一个台阶在经济乏力的背景下也不现实，导致矿山产出积极性很难明显提振。
多方逻辑：铅矿供应紧张的因素是支撑铅价走高的主要逻辑。国内对于环保要求的提高，限制铅矿产出的复苏。国内多个省份的铅矿产出受到矿山治理拖累，中小矿山大多处于停产整顿状态，减产显著。今年正处于供给侧改革的关键时期，预计精炼铅的产量很难得到提升。
空方逻辑：与弱供应对应的，铅需求仍然十分疲软。经济下行压力明显的背景下，铅需求没有实质改善。加上国内对于新能源汽车的推广，导致传统汽车受到挑战，铅消费的长期前景也蒙上阴影。
综合判断：铅市供需长期处于弱需求弱供应的格局，年前因现货供应十分紧张导致供应因素凸显了出来，铅价出现急速攀升令人印象深刻。不过随着节后供应的回归，同时需求改善并不佳，铅价持续走高的基础并不扎实。多空交织之下，预计铅价在3月份将震荡运行。
三、操作策略
鉴于对3月铅价震荡运行的判断，操作上1605合约在13000-14200元/吨区间交易，止损各400元/吨。跨品种套利可以考虑多锌空铅的策略，05合约价差300-400元/吨附近买入沪锌1605合约、抛空沪铅1605合约，止损位置为铅锌同价，目标价差为1000元/吨。
