金投期货网3月14日讯，投资策略:本周上证综合指数下跌2.22%,其中钢铁板块下跌3.65%。钢价前期疯涨后超买,近日出现大幅回调,我们认为这并不是下跌趋势的开始,而只是上涨中继。原因在于地产数据表明目前已处在需求底部右侧,下游订单逐步扩张将是中线趋势,由此导致的库存快速去化将使市场信心回稳并引发新一轮补库周期。上周社会库存下降46万吨,降速显著高于往年同期水平,再度印证需求复苏,近期钢价回调将是多头再次进场机会。股票方面从成交量来看,经历多轮股灾后筹码交换已经较为充分,短期看具备一定安全边际,强周期板块有望随经济复苏而进一步获得市场关注,钢铁方面重点标的华菱、首钢、新钢、宝钢、武钢、河钢、方大特钢、金岭矿业、海南矿业、宏达矿业、攀钢钒钛等。此外新材料领域关注应流股份、久立特材、钢研高纳。更详细逻辑请见中线看多系列报告四篇、深度报告《钢价和股价推演-好戏在后面》、《需求反击、看多周期》(2月19日上调评级)、《枯木逢春》。
国内钢价:本周钢价上涨。经过上周暴涨之后,本周钢价在高位振幅加大,但整体仍表现强势。年后虽然钢厂陆续复产,供给增加,但本周社会库存环比上周仍下降45.79万吨,显示下游需求好转迹象明显。一方面,1-2月份全国房地产开发投资同比名义增长3%,去年全年增长1.0%;房屋新开工面积同比增长5.9%,去年全年下降14.0%。这表明在政府一系列政策刺激下,房地产销售的持续好转带来地产投资阶段性企稳,后期若复苏得以持续,二季度钢材需求或好于市场普遍预期。另一方面,二月份信贷数据出炉,其中新增信贷从1月的2.5万亿回落到7266亿,社会融资也从3.4万亿回落到7802亿,同比和环比均大幅萎缩,大水漫灌似的财政强刺激似乎得以落空。但在经济压力持续下行背景下,基建投资作为稳增长的重要推手,预计今年17%增速依然有望稳住。经济企稳、需求复苏,暴涨的钢价虽震荡概率加大,但中周期钢价或仍处于上行通道;
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存26.14万吨,较上周上升0.68万吨,热轧库存58.6万吨,较上周下降0.05万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1222.11万吨,环比下降45.79万吨。进入三月第二周,随着终端客户积极补库,下游成交活跃,钢材社会库存拐点向下。目前社会库存与历年相比仍处于低位,优越的库存条件仍有望为后期钢价的上涨提供支撑;
国际钢价:本周国际钢价上涨。美国钢材价格呈现普涨态势。淡旺季切换推升钢材需求乐观预期,钢厂提价现象日趋增多。目前全国库存水平相较往年依然处于低位,加之进口资源压力逐步减轻,预计钢价短期仍有上涨空间;欧洲钢材继续上涨,随着国外价格表现强劲,区域内钢价也逐步呈现企稳反弹之势。汽车需求持续复苏之下板材价格表现尤其明显,市场交易持续活跃。目前欧洲钢材供需表现较为均衡,钢价连续上涨之后可持续性仍有待观察;
原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格515元/吨,环比上升40元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格450元/吨,环比上升60元/吨。普氏指数(62%)56.2美元/吨,周环比上升2.7美金/吨。本周矿价表现抢眼,周一铁矿石普氏指数单日跳涨10.7美元,成为有数据记录以来的最大单日涨幅,62%铁矿石普氏指数突破60美元关口,随后高位震荡。中钢协数据显示,二月下旬会员企业日均产量159.19万吨,环比中旬增加3.16万吨,但与去年同期相比依然下降10%左右,随着终端钢材需求继续回暖,后期钢厂将加大复产力度,铁矿石需求仍有望持续好转,中周期矿价支撑有力;
行业盈利:本周毛利上涨。根据我们模拟的钢材数据,本周呈现钢涨矿涨利润涨态势,行业盈利持续回升,其中热轧卷板(3mm)毛利上升163元/吨,毛利率上升至10.40%;冷轧板(1.0mm)毛利上升416元/吨,毛利率上升至11.24%;螺纹钢(20mm)毛利上升220元/吨,毛利率上升至14.35%;中厚板(20mm)毛利上升257元/吨,毛利率上升至11.48%。
